回顧剛結束的2025年台股行情，雖然指數最終以歷史高點亮麗封關，但籌碼面卻呈現資深投資人需留意的警訊，全年外資賣超金額高達5,995億元，創下史上第三高紀錄，其中權值龍頭台積電(2330)更首當其衝，位居外資全年度賣超個股排行的第一名。儘管去年台股走勢驚驚漲，但外資在大盤震盪過程中大舉調節持股，這與首季末因美國實施對等關稅政策導致市場一度崩跌逾6,000點有關，龐大的賣壓使得台積電成為外資提款變現的首要標的。展望2026年，市場高度關注外資是否會由賣轉買，這將是台股能否續強的關鍵指標。

外資大幅調節權值股與市場波動主因

深入分析去年的籌碼流向，外資在台股市場的操作策略受到國際政經局勢劇烈影響。由於美國前總統川普的關稅政策衝擊全球資本市場，導致台股在2025年呈現「先蹲後跳」的極端格局，這股不確定性促使外資在去年全年大舉賣超，連帶影響了台積電(2330)的籌碼穩定度。除了台積電位居賣超榜首外，台達電、富邦金與聯發科等大型權值股也同步遭到外資大幅調節。值得注意的是，儘管外資與自營商站在賣方，投信法人卻逆勢買超1,063.3億元，主要受惠於政府基金代操與ETF資金挹注，成為支撐台股下檔的重要力量，這種土洋對作的籌碼結構是投資人解讀去年行情不可忽視的背景。

AI趨勢與降息效應成今年觀察重點

進入2026年，法人圈普遍預期外資動向有機會出現轉折，主要基於兩大總體經濟與產業面的利多因素。首先是美國聯準會啟動降息循環，這將使美元指數承壓，引導國際熱錢流向非美市場，包含中經院在內的機構預測新台幣匯率將呈現升值趨勢，匯率因素有利於吸引外資回補台股部位。其次，AI人工智慧仍是2026年的投資主旋律，台灣作為全球AI大廠的關鍵軍火庫，供應鏈出貨動能預期將持續暢旺。在這樣的產業背景下，作為AI晶片代工核心的台積電(2330)，其營運表現與外資回補力道，將直接左右台股今年的多頭延續性。

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