事業廢棄物處理大廠可寧衛*(8422)於30日成為市場資金焦點，受惠於被動式資金強勢買盤進駐，單日成交量爆發至超過13萬張，擠進台股成交量排行榜前五名。在群益台灣精選高息(00919)、復華台灣科技優息(00929)等多檔ETF納入成分股的助攻下，股價開高後一度衝上30.5元，創下股票分割以來的新高價位。然而，短線籌碼交換頻繁導致多空交鋒激烈，加上大盤走勢影響，股價在30元整數關卡附近呈現高檔震盪格局，未能有效站穩。儘管短線波動加劇，市場買氣顯著升溫，顯示投資人對於這家環保龍頭企業的關注度大幅提升。

前三季獲利超車去年全年但專案遞延影響下半年

檢視基本面數據，可寧衛*(8422)展現出強勁的獲利韌性，今年前三季歸屬母公司淨利已正式超越2024年全年水準，法人機構更預估2025年全年淨利年增幅度有機會超過2成。不過，針對下半年的營運動能，市場看法略顯保守，主要原因在於該公司核心營收來源「205專案」的第二、三區交地進度延遲，預計將推遲至2026年上半年才能執行。由於該專案採實作實算模式，是影響短期營收的關鍵因子，這項遞延使得今年下半年的營運表現恐不如上半年亮眼，短期營收成長動能將面臨修正壓力。

佈局BOT案力拚2026營收重返50億

雖然短期面臨專案空窗期，但法人對可寧衛*(8422)2026年的展望抱持樂觀態度，預期營收有望重返50億元大關，獲利更有機會挑戰歷史新高。主要成長動能來自延後至明年中完成的205專案，以及大承再生粒料廠、小港焚化爐等新案的陸續貢獻，加上能源事業預計於第三季投產，營運結構將更多元化。在長期策略上，公司今年6月成功取得高雄南區資源回收廠BOT案，並與台灣人壽合資成立吉信公司，總投資額達150億元，雙方分別持股55%與45%。該案合約長達23.5年，涵蓋興建與營運，將為公司未來20年提供穩定的現金流護城河。

多檔高息ETF納入成分股籌碼面波動加劇

近期股價的劇烈波動，主要源於可寧衛*(8422)被納入多檔熱門ETF成分股所引發的被動買盤效應。除了00919與00929之外，還包括國泰股利精選30(00701)、保德信市值動能50(009803)、凱基優選30(00938)、野村趨勢動能高息(00944)及安聯台灣高息成長主動式ETF等。法人分析指出，雖然ETF資金湧入為股價帶來支撐與流動性，但也不可避免地造成短線籌碼凌亂與波動加劇。對於投資人而言，後續觀察重點應回歸公司新事業的放量速度以及專案執行的具體進度，這將是支撐股價中長期評價續揚的核心關鍵。

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