近期白銀市場經歷了一段瘋狂時期。白銀價格在週一達到每盎司84美元的新高後，隨即回跌。這波漲勢主要受到中國投資人投機行為的推動，白銀作為數據中心的重要組件和低調的人工智慧投資標的，一直以來都吸引著投資人的關注。然而，中國的投機買盤是在幾週前才開始，當時小紅書上的一系列貼文介紹了如何在中國唯一專注白銀的基金——瑞銀國投白銀期貨基金上進行套利操作。

中國投資人推高白銀期貨基金溢價

瑞銀國投白銀期貨基金的套利策略顯然引起了市場的關注。根據彭博數據，過去一週該基金的估值較其資產價值溢價超過60%，並在年初至今一度上漲187%。這波中國投資熱潮也反映在上海和倫敦現貨白銀價格的差距上，週一時曾短暫達到每盎司超過8美元，創下中國白銀市場有史以來的最大溢價。

瑞銀國投限制基金交易，警告投資風險

週五，瑞銀國投宣布將關閉基金C類股的申購，這類股票受到短期交易者的青睞。該公司還建議交易者避免追逐「不可持續」的漲幅，並表示將收緊交易規則。瑞銀國投未立即回應商業內幕的評論請求。

白銀市場投機行為或引發空頭回補

Renaissance Macro的技術分析師兼執行長Jeff de Graaf表示，白銀市場中有大量投機者處於淨空頭頭寸。淨空頭頭寸與未來收益呈負相關，這意味著白銀市場可能出現投機者的空頭回補。他在週一給客戶的報告中提到這一點。

白銀市場投機歷史悠久

這並非白銀首次成為投資人投機的對象。去年十月，白銀期貨在倫敦創下新高，當時交易者對白銀進行了空頭回補，推動其價格達到四十多年來的首次歷史高點。

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