環球晶(6488)獲外資麥格理證券調升評等，從「中性」上調至「優於大盤」，主因矽晶圓景氣已走出谷底，毛利率在今年第三季觸底，加上股價自10月高點回落三成後上檔空間擴大。不過麥格理將目標價下調5%至473元，以反映獲利反彈幅度低於預期。

毛利率谷底已過，新產能開出推升獲利

麥格理指出，環球晶預期隨著新產能陸續開出，加上規模與良率提升，毛利率將從疲弱的第三季開始逐步改善。雖然人工智慧並未大幅推升矽晶圓需求，但長期上行循環搭配產能積極擴張，尤其DRAM廠商方面的需求帶動，將推升出貨量、產能利用率及利潤率回升。

半導體產業緩步上行，矽晶圓需求跟進

麥格理預期整體半導體產業在2026年與2027年將持續緩步上行，主要受惠於兩大因素。首先是各類產品的內容成長，包括伺服器中AI比重持續提升，以及邊緣AI產品如PC、智慧型手機的推出。其次是2024年及2025年非AI產品基期較低，部分源於去化庫存。不過麥格理提醒，儘管產業見底，矽晶圓平均售價不致於大幅增加，至少到2027年都不會出現供不應求。

營收明年首季轉正成長，下半年衝雙位數

麥格理預估環球晶2026年第一季起營收可望恢復正成長，下半年起成長將回到雙位數。今年營收預估年減1.5%，2026年營收可望年增13.6%，2027年營收年增20%。獲利方面，今年每股稅後純益將下滑29.1%，但2026年每股稅後純益可望成長31.9%，顯示外資對環球晶未來營運展望轉趨樂觀。

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