2025年以來，人工智慧(AI)領域的快速增長使得Nebius Group(美股代號：NBIS)的股票成為市場焦點，股價年初至今已飆升223%。然而，近期該股卻出現顯著回跌。儘管分析師預期該公司未來仍有上升空間，但投資人需留意潛在風險。

AI基礎設施投資引發負債疑慮

自2025年10月10日達到52周高點以來，Nebius的股價已下跌約三分之一。這似乎與其驚人的成長速度不符：截至2025年前九個月，該公司營收增長437%，達到3.02億美元。此外，Nebius已租出所有可用的資料中心容量，並計畫在明年底前將其連接的資料中心電力容量提高至800兆瓦至1吉瓦。然而，該股仍可能因高估值和資金需求而面臨波動。

高估值與資金需求成為挑戰

目前，Nebius的市銷率高達64倍，相較之下，科技股為主的納斯達克綜合指數的市銷率僅為5.5倍。儘管公司擁有龐大的訂單積壓，未來有望增加收入以支撐其股價，但其擴充資料中心的計畫需要大量資金。建設1吉瓦的資料中心預估需100億美元，加上20至30億美元的晶片成本。Nebius管理層表示，將透過企業債務、資產擔保融資和股權等三種方式籌集資金，這可能導致股東持股被稀釋。

Dell Technologies的伺服器業務成為更安全的選擇

相較於Nebius，戴爾科技(美股代號：DELL)提供了更具吸引力的投資機會。戴爾以其個人電腦和筆記型電腦聞名，但其伺服器業務近期因AI的採用而大幅增長。戴爾在全球伺服器市場的市佔率超過8%，在AI伺服器市場的市佔率則達20%。該公司預期其AI伺服器收入今年將增長150%，達到250億美元，並且擁有創紀錄的184億美元訂單積壓。

AI伺服器市場的潛力與戴爾的未來展望

根據Grand View Research的預測，AI伺服器市場至2030年將以39%的年化增長率成長，屆時收入將達8540億美元。若戴爾能在本世紀末佔據25%的市場份額，其AI伺服器業務的年收入可能超過2130億美元。這將是戴爾現行財年的近9倍收入。考慮到其在AI伺服器市場的領先地位以及穩健的收益和收入成長，戴爾提供了成長與價值並存的投資選擇。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息