2025年對於美股投資人來說是驚險又豐收的一年。儘管面臨川普總統的關稅政策、利率波動及人工智慧科技泡沫的擔憂，美股市場仍然表現優異。標普500指數基金在2025年截至12月11日獲得超過18%的回報，並創下歷史新高，這已是連續第三年取得高額回報。以下是一些影響金融市場的驚喜事件。

關稅震盪影響市場

2025年4月，川普在「解放日」宣布一系列比預期更嚴厲的關稅政策，立即引發市場對經濟衰退和通膨飆升的擔憂。標普500指數在4月3日暴跌近5%，創下自2020年COVID-19崩盤以來的最差單日表現。次日，中國的回應引發了對報復性貿易戰的恐懼，市場再跌6%。這些關稅不僅影響股市，還導致美元貶值，美國國債市場也受到衝擊。川普在4月9日暫停關稅後，市場情緒才稍微緩和。隨後，川普與各國協商降低進口關稅，進一步穩定投資人信心。

川普與聯準會的較量

川普對聯準會施壓要求降息，這是2025年的另一大驚喜。聯準會一向獨立運作，不受政治影響，但川普的施壓增加了市場的不安。儘管聯準會維持利率不變以控制通膨，川普對聯準會主席鮑爾的批評不斷，甚至在7月公開指責他管理不善。這種緊張關係讓市場擔心聯準會的獨立性會受到影響。鮑爾的任期將於5月結束，市場普遍預期川普將選擇一位更傾向降息的繼任者。

全球市場表現超越美國

即使美股表現強勁，其他國家市場的表現更為突出。韓國的KOSPI指數在2025年大幅上漲，創下二十多年來的最大漲幅，受惠於人工智慧投資熱潮。日本的日經225指數也連續三年獲得雙位數成長，因國內選舉和1350億美元刺激計畫的推動。歐洲市場也表現不俗，德國的DAX指數因政府增加基礎建設和國防支出而受益，法國的CAC 40指數則略顯落後。

加密貨幣的波動

即使以波動性著稱，加密貨幣仍然令市場觀察者驚訝。年初比特幣隨著川普的貿易政策下跌，但在白宮和國會支持數位資產後迅速反彈。許多投資人透過比特幣ETF參與市場，不需自行存放數位錢包。儘管如此，隨著投資人擔心科技股和加密貨幣價格過高，比特幣價格在10月初達到12.5萬美元高點後迅速回跌，目前交易價約為8.94萬美元。

展望2026年

許多專業投資人預期2026年將持續增長，因為大多數預測經濟將避免衰退，這有助於美國企業的利潤增長。根據FactSet的數據，分析師預期標普500企業的每股盈餘在2026年將增長14.5%。然而，對人工智慧技術的投資是否能帶來足夠的利潤和生產力仍存疑，這可能對輝達(NVDA)和博通(AVGO)等AI股票造成壓力。此外，股票價格攀升速度超過利潤增長，讓策略師預測未來10年美股年化回報率可能僅有3.5%至5.5%。

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