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央行針對房市政策不再緊迫盯人，營建股最壞狀況已經過去

台灣央行於 2025/12/18 召開 Q4 理監事會議，宣布第 7 波選擇性信用管制維持不變。不過自從 2024 下半年實施緊縮政策以來，銀行不動產放款集中度已經下滑，且住宅貸款餘額及建築貸款餘額年增率也下降，顯示政策有實質效果。

因此從 2026 年開始，銀行不動產放款總量將不再需要給出預定目標，全部回歸內部自行控管，僅須按月定期向央行彙報相關資料即可，顯示央行沒有再那麼緊迫盯人。另外主管機關也開始研討即將推出新青安2.0，有望在 2026 下半年看到，暗示房市最壞情況可能已經過去了。

所以最近陸續撰寫興富發(2542)、長虹(5534)、達麗(6177)分析文章，今天再來介紹華固(2548)這家公司。首先檢視「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估華固(2548) 2025 年 EPS 將成長 86% 達 8.52 元，且 2026 年 EPS 可望再成長 23% 至 10.48 元，將回到歷史高檔。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。

華固(2548)：推案以雙北為主的建商，但積極往中南部精華區發展

華固(2548)成立於 1989 年，並在 2000 年掛牌上櫃、2002 年轉上市。公司原本推案以雙北為主，不過近年開始積極往中南部精華地區發展，營運模式則採取住宅與商辦的雙軌策略，主要是為了平衡房地產市場的波動風險，畢竟打房通常影響的是住宅，商辦動能則是來自科技業的成長。

另外公司有 100% 轉投資品星營造廠，推案都是委託該子公司負責建造，以便於掌握施工進度、成屋品質、成本控管等。

觀察建案完工時程是投資「營建股」的關鍵

接著從圖 2、圖 3 觀察華固(2548)近年營運狀況，雖然一直都有穩定推案，不過建商認列獲利的時間點，是以「完工後向客戶交屋」為基準，只要完工時程遞延，獲利認列的時間也會受影響。

例如 2018 年剛好就是相對空窗期，但在經過谷底後，隨著大量新建案完工，獲利仍可重返成長軌道，因此要以長期角度看待營建股投資。至於 2023 年營收雖然相較 2019 年下滑，但 EPS 反而創歷史新高，主因 2019 年建案毛利率較低，因此不同建案的獲利能力也是重要關注點。

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不敗教主陳重銘

陳重銘~ 過去是三重商工機械科老師，從外表看就是位不起眼的中年大叔，很難和「有錢人」聯想在一起。2019年主動從學校離職，開啟了專業投資人的歲月，30年來靠著存股的「超簡單投資術」，如今已累積9位數身價，每年坐領逾千萬元股利。著有：《6年存到300張股票》、《打造小小巴菲特》、《你也可以存100張金融股》…等10幾本暢銷書，目前已處於半退休狀態。