根據Jefferies的最新報告，英美菸草(BTI)被評選為2026年全球菸草類股中的首選。分析師Andrei Andon-Ionita指出，英美菸草向無菸產品轉型的策略不僅具有可持續性，且市場對其潛力的認識不足。該公司的投資案例主要基於其在美國現代口服類別市場份額的加速增長，美國Vuse業務的銷量和價格上升，以及2026年可燃產品的強勁前景。英美菸草的穩健資產負債表也被認為能支持豐厚的現金回報。

美國市場增長超越預期

Andon-Ionita和他的團隊對英美菸草在美國現代口服市場的增長持更樂觀的看法，尤其是Velo Plus在該市場的銷量和價值增長超過300%，現在已領先該類別的成長。此外，創新和監管執行的進一步推動，以及可燃產品業務的韌性，都有助於該公司持續提供強勁的現金流和利潤率擴張，儘管銷量持續下滑。

與菲利普莫里斯(PM)的估值比較

在估值方面，Jefferies認為英美菸草相對於菲利普莫里斯(PM)的折價是不合理的，考慮到該公司增長前景的改善和現金回報的提升。英美菸草的高現金生成能力和不斷改善的資產負債表是Jefferies認為該公司股票將表現優異的基礎。

股價表現與市場反應

英美菸草(BTI)的股價在下午交易中小幅上漲0.4%。截至目前，該菸草股今年以來已上漲超過55%。這顯示市場對英美菸草轉型策略和財務表現的樂觀預期。

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