輝達(NVDA)在2025年的表現略顯平淡，與2023年和2024年相比，這兩年股價均翻倍，而2025年僅上漲約30%。雖然仍然超越大盤，但考慮到輝達的卓越成長和業績，這樣的表現或許不如預期。展望2026年，過去三年持續的趨勢仍在延續，這可能為輝達帶來一個優秀的2026年。但這是否足以讓股價翻倍？

輝達的成功與他人支出習慣息息相關

輝達製造圖形處理單元(GPU)，這些加速計算單元能夠並行處理多項計算，是當今許多變革性人工智慧技術的背後推手。輝達在數據中心計算市場上擁有強大的地位。在2026財年第三季(截至2026年10月)，輝達的數據中心營收達到512億美元，較前一年同期增長66%。輝達的兩大競爭對手為超微(AMD)和博通(AVGO)，其中超微在最近一季的數據中心營收增長22%至43億美元，而博通的AI半導體營收則年增74%至65億美元。儘管博通的增長速度較快，但規模仍遠小於輝達。超微的規模和增長速度都不及輝達，處於不利地位。

輝達的未來展望

輝達的執行長黃仁勳表示，公司「雲端GPU已售罄」，顯示出對計算需求的巨大渴望。這種需求預計不會很快消退。2025年，AI超大規模數據中心創下資本支出紀錄後，所有超大規模數據中心都告知投資人，2026年將迎來進一步增長。這對輝達的未來是個好兆頭，讓其能夠將強勁的增長延續到另一年。然而，輝達認為這種擴展不會在2026年停止。公司估計，全球數據中心資本支出到2030年將達到3兆至4兆美元，遠高於2025年的6000億美元。如果AI支出繼續朝此方向發展，輝達的股價將持續超越市場，成為一支值得持有的股票。但這是否足以讓股價在2026年翻倍？

輝達股價翻倍的挑戰

假設輝達的增長速度與數據中心資本支出預期的增長速度相當，則其複合年增長率(CAGR)在高端為46%。這遠低於股價翻倍所需的100%增長，因此剩餘的差距必須透過輝達市值的提升來彌補。以不到38倍的預期市盈率來看，輝達的股價並不便宜。然而，考慮到輝達的預期增長率，這也不算昂貴。因此，任何進一步的市值提升應完全來自業務表現。這不太可能提供100%的增長，因此我懷疑輝達的股價能否在2026年翻倍。如果翻倍，公司的市值將接近10兆美元。不過，由於大量資金投入AI數據中心，輝達仍然是一支出色的股票選擇。AI的潛力才剛剛開始，未來仍有很長的增長跑道。輝達將在這一擴展中提供所需的計算能力，使其成為2026年值得持有的股票，即便不太可能翻倍。

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