大和資本今日發布最新「散熱產業」報告，指出散熱大廠奇鋐(3017)受惠於亞馬遜AWS AI ASIC晶片進展優於預期，加上OpenAI潛在的合作商機，整體伺服器硬體及散熱解決方案需求將加速增長。外資重申奇鋐「買進」評等，並給予目標價1,945元。這波強勁動能已反映在業績上，奇鋐11月營收高達173.82億元，月增5.7%、年增141.7%，再度刷新單月歷史新高紀錄，顯示公司在AI伺服器散熱領域的領導地位更加穩固。

雲端巨頭擴大資本支出帶動拉貨

根據最新的通路調查顯示，AWS客製化AI ASIC晶片的研發進度優於預期，預計在2026年第1季將有顯著進展。市場更有消息指出，OpenAI正計畫向亞馬遜籌資至少100億美元，並將採用AWS的AI晶片，此舉若成真，將大幅推升冷卻系統的額外需求。這項發展直接有利於供應鏈，特別是在GB300水冷產品、交換器托盤冷卻板以及iPhone均熱板(VC)的出貨表現上，奇鋐目前的出貨狀況皆優於原先預期，成為推動營收成長的關鍵引擎。

第四季營收預估季增兩成以上

從具體財務數據分析，奇鋐(3017)今年第四季截至目前的營收表現強勁，已達成法人預測目標的70%以上。大和資本預估，奇鋐2025年第四季營收將呈現季增20%至25%的高速成長。展望2026年第1季，雖然受季節性因素影響可能出現微幅季減，但受惠於來自AWS的營收貢獻持續增加，整體動能預計將於3月重新啟動，營運展望維持樂觀態勢，顯示AI散熱需求並非短期現象，而是具備長線成長趨勢。

生產基地移轉優化成本結構

面對市場對於冷卻板平均售價（ASP）可能下調的疑慮，管理層已制定明確的應對策略。奇鋐(3017)計畫將部分生產線移往中國大陸，透過優化生產基地配置來降低製造成本，以維持毛利率表現。同時，公司也積極爭取更多伺服器組件訂單，旨在提升單一伺服器機櫃中的供貨價值比重，透過產品組合的優化來抵禦價格競爭壓力，確保獲利能力的穩定性。

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