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「他」領先群雄達技術規格 將進入 iPhone 供應鏈... 豪氣漲停 ! 金控模範生 第一金(2892),遭受詐貸風暴, 艾蜜莉評估是「短期利空」,但「絕不是」買進的好時機!

全球第三大3C通路商的聯強(2347),股利創10年新低,艾蜜莉卻「加碼買進」,原因是...…

1月 2018年13
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圖片來源:網路

 

聯強(2347)透過長期建立“服務價值”的口碑

使消費者因售後服務的考量,

而向經銷商指名購買其所代理的產品,

進而帶動營收成長,再透過「規模經濟」的優勢降低成本。

 

近年為了因應電商的崛起,

聯強也與Pchome網家合作發展O2O(線上線下)的模式,

由Pchome負責網路接單,聯強負責物流運輸,

在這波新趨勢下亦站穩了一席之地。

身為全球第三大3C通路商,台灣第一家上市的通路股,

這樣體質及財務穩健的一家公司,

資料來源: 「艾蜜利定存股」體質評估顯示為“正常”

 

就在2017/3/17聯強公告EPS為2.92元時,

卻僅將配發1元現金股利,

配息率34%低於往年水準!

因過去10年聯強每年都發2~4元股利,

此次的股利創下10年來新低,造成投資人恐慌,

隔一個交易日聯強股價便跳空下跌,並且持續了好幾天。

聯強2007~2016年股利 資料來源: 理財寶股市


2016/11/28~2017/4/28聯強股價日K線圖,直線處是2017/3/17那天的情況,

隔天就開始跳空跌。 資料來源:理財寶

一支股利突然發很少的公司通常會被國人認為是:

獲利能力變差、經營不善..等,因而紛紛拋售持股,

但實際的情形真的是這樣子嗎?

若進一步觀察可發現2016年聯強的營收反而創下近8年新高

代表本業的「營業利益」與歷年表現相比亦在合理區間,表現並不差。

聯強近8年損益簡表 資料來源:理財寶股市

既然營收都創新高了,為何股利卻發這麼少?

主要是因為聯強長期投資北美、印度中東、紐澳、

泰國、印尼、中國大陸與港澳等市場,

去年因各國貨幣各有不同變化,

導致股東權益下之長期投資累積換算差異產生負數,

依公司法及公司章程相關法令規定,

需提列特別盈餘公積27億元。

去年度可供分配盈餘僅剩下16.7億元,

全數發放後,換算每股配發1元現金股利,

也就是說該發的都已經發了!

 

那究竟提列特別盈餘公積是短暫的利空還是企業開始長期的衰敗?

「長期」投資中匯率的波動所提列的特別盈餘公積,

並非真正的損失,也就是沒有真正的金錢流出,

只是在會計記帳中需要用「現職」來做紀錄,

因此必須先提行列而已。

若來年匯率回穩,就有機會把數字回沖,

當年度可分配的股利就會變多!

 

從上述看來可以了解到,

有些經營不善的公司,會因為公司沒有賺到錢而發不出股利;

不過反過來,無法長期發出股息(或發很少)的公司,

就一定是經營不善,這樣的推論就不一定了。

若日後在報章媒體上再看到類似這樣的消息時,

應該先進一步的去了解發不出股利背後的原因,

才能在別人恐懼的時候貪婪。

結論

以聯強這次的狀況看來屬於短暫性的利空!

某支股票是不是好股票,

不能單用股利發放多少來判定,

應全面考量公司的經營狀況

若經營狀況並未轉差便無需太擔心。

 

以「艾蜜莉定存股」軟體估價,

聯強便宜價大約落在32.XX左右,

 

▲「艾蜜莉定存股」估價

 

若能趁此機會跌到便宜價時分批買,

便是一個不錯的進場時機,

只不過這次跌幅並不是很大,

如果從下圖紅色箭頭2017/3/20開始分批買進,最低只跌到32.05元,

5月中後股價便開始反彈,近日2018/1/4更創下近期新高42.5元,

若當時買進持有至今,報酬率不計股息約28%左右。

 

 

▲2016/1/9~2018/1/12聯強股價日K線圖,紅箭頭處是2017/3/20 K棒。資料來源: 理財寶 籌碼K線

 

不過也許有人還是會疑慮,

配發股利很少的績優股,還值得買嗎?

我認為若不是已經或即將要退休的人,

並且需要使用此筆股利來生活的話,

還是值買進持有的。

當然要再次強調的是,

就算是績優股也要堅守買在便宜價,

再加上遵守「資金控管」的原則,

這樣投資才會更安全喔!

警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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