成衣大廠聚陽(1477)今日傳出利多消息，法人機構發布最新報告指出，受惠於客戶下單轉趨樂觀，目前訂單能見度已達六個月，加上即將到來的世足賽效應，預期公司2026年營運將擺脫關稅陰霾。法人分析，只要新台幣匯率未出現大幅波動，在營收動能轉強與服務升級策略奏效下，毛利率及獲利回升可期，因此近日正式將聚陽的投資評等調升至「買進」，看好其未來營運成長動能。

美國庫存偏低與世足賽效應帶動營運轉強

深入分析聚陽(1477)的接單狀況，投顧法人表示目前訂單結構正集中往運動服飾及外出服等終端銷售較佳的產品擴展，對明年上半年展望抱持樂觀態度。這主要歸功於美國服飾類庫存水位偏低，零售商已無須透過打折促銷來去化庫存，在低庫存與銷售前景看好的雙重因素下，客戶下單意願顯著轉強。此外，2026年世界盃足球賽將在美加墨舉辦，相關品牌的聯名及促銷訂單預計自明年第一季便會陸續釋出，法人預期農曆年後至世足賽開踢前將出現明顯的拉貨潮，這將使得傳統淡季的第二季呈現「淡季不淡」的強勁表現。

關稅分擔機制結束助攻毛利率表現

針對投資人關注的獲利結構與關稅議題，隨著美國工作型態逐漸回到疫情前的常態，上班族採購服飾的需求隨之回升。為了因應轉佳的市場需求，聚陽(1477)與客戶之間的關稅分擔協議確定實施至2025年底截止。展望2026年，公司將採取以服務升級取代價格折讓的策略，這項策略轉變被法人視為有利於毛利率回升的關鍵因素，預期將能進一步優化公司的獲利結構。

全球產能擴充鎖定東南亞與中美洲

在長期的產能佈局方面，聚陽(1477)已規劃在2026年持續增加產能，以滿足日益成長的訂單需求。擴產地點主要集中在印尼、孟加拉以及中美洲的薩爾瓦多。公司管理層考量全球稅率差異縮小，因此在新增產能的規劃上，主要以工資成本優勢、工人技能水平以及分散產地風險為核心考量，確保供應鏈的韌性與競爭力，為未來的營運擴張奠定穩固基礎。

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