日本央行於週五宣布將短期基準利率上調25個基點至0.75%，這是自1995年以來的最高水平，此舉符合路透社調查中經濟學家的預期。這一政策變動引發了政府債券的拋售潮。10年期日本政府債券收益率上升約5個基點至2.019%，而20年期債券收益率則上升3個基點至2.975%，雙雙創下1999年以來的新高。日圓兌美元匯率下跌0.25%，至155.92，日經225指數上漲1.28%。

日本經濟政策正逐步正常化

自去年日本放棄自2016年以來的負利率政策以來，央行一直穩步提升利率，目標是實現工資和物價上升的「良性循環」。儘管通脹已連續44個月超過2%的目標，最新數據顯示11月消費者物價指數上升2.9%，但實質工資已連續10個月下滑。央行預測，核心通脹率（剔除生鮮食品價格）可能在2026年4月至9月間降至2%以下，原因是食品價格上升放緩及政府措施的影響。

經濟下行風險與公司利潤前景

儘管利率上升可能加劇日本經濟的下行壓力，但第三季度經濟數據顯示，經濟較前一季萎縮0.6%，年化萎縮2.3%。然而，央行表示企業利潤可能保持高位，預計企業將在2026年持續提高工資。央行指出，工資和物價適度上升的機制很可能得以維持，並補充說，基礎通脹達到2%目標的可能性正在上升。

日本債務與日圓匯率的挑戰

利率上升時，日本政府債券收益率已達數十年高點，這可能提高日本的借貸成本並增加財政壓力。目前，日本擁有世界上最高的債務與GDP比率，接近230%。然而，收益率上升可能支撐日圓匯率。自11月以來，日圓兌美元匯率在154至157之間波動，自首相高市早苗上任以來已貶值超過2.5%。

未來利率走向與政策挑戰

牛津經濟研究院的日本經濟學主管永井重人表示，央行可能在2026年中期再次上調政策利率，達到1%的終端利率。終端利率是指既不過熱也不拖慢經濟增長的平衡利率。央行行長植田和男曾表示，估算終端利率困難，並將其設定在1%至2.5%之間。永井警告稱，若通脹在2026年上半年順利下降至2%，央行的進一步加息可能與高市產生摩擦。高市在領導競選中曾強烈反對加息，但後來立場有所軟化。她接受此次加息的原因是日圓疲軟，並表示「應對生活成本危機已成為緊迫的政策問題」。11月，日本內閣批准了一項總額21.3兆日圓（約1355億美元）的刺激方案，以提振經濟並支持受通脹影響的消費者。

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