熱能管理大廠高力(8996)為因應客戶需求強勁增長，於昨日董事會正式通過歷年最大規模資本支出計畫，宣布將斥資不超過新台幣42.5億元，分別於高雄橋頭科學園區及桃園中壢擴建新廠。本次擴產計畫主要是為了滿足液冷散熱與燃料電池兩大業務的訂單爆發，其中橋頭新廠預計投資32.5億元，中壢自有土地建廠則投入約10億元，兩項計畫預計自2026年起陸續投入。這項重大決策顯示公司對於未來伺服器散熱及綠能發電市場的長線需求充滿信心，藉由提前佈局產能來確保競爭優勢。

歷年最大規模投資鎖定兩大成長動能

本次高力(8996)的大舉擴產主要集中在目前成長最為迅速的產品線，公司指出目前散熱產能已較去年大幅增加兩倍以上，且液冷散熱產品營收佔比已達整體營收的五成，預計今年底該業務將較去年呈現三位數的倍數成長。面對客戶急劇增長的訂單需求，除了既有的擴產計畫外，明年將更積極擴展廠房空間。在燃料電池業務方面，受惠於美國資料中心對電力需求的渴望，主要客戶Bloom Energy產能規劃將從1GW提升至2GW，高力作為其關鍵合作夥伴，正全力備戰新產能以配合客戶業務的倍數擴張，預期相關營收將迎來爆發性增長。

三大業務線同步成長且展望樂觀

觀察各業務線具體表現，高力(8996)的營運體質正經歷顯著優化，除了液冷散熱與燃料電池的高速成長外，傳統板式熱交換器也維持穩定向上的態勢。在產業應用區隔上，冷凍空調與半導體領域均繳出雙位數增長的成績單，應用範疇涵蓋工業用及車用等多元領域。公司表示，由於今年產品組合已從單純零組件擴展至設備產品，加上多款新產品即將發布，對於明年的營運展望相當樂觀。特別是在燃料電池部分，主力產品Hot Box今年營收已達雙位數成長，隨著第四季加緊出貨與新產能的準備，明年成長動能將更為強勁。

未來產能佈局與營運觀察重點

投資人應密切關注高力(8996)新廠建設的進度以及客戶訂單的實際轉化率，這將是支撐股價與營收成長的關鍵指標。隨著美國資料中心電力需求持續攀升，以及AI伺服器對液冷散熱技術的依賴加深，公司在橋頭與中壢的新產能何時能投產並貢獻營收，將是未來兩年的觀察重點。此外，雖然公司目前訂單能見度高，但大規模資本支出隨之而來的折舊攤提壓力，以及新廠產能利用率的爬坡速度，也是投資人在評估其中長期獲利能力時必須納入考量的風險因素。

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