PCB大廠金像電(2368)近期雖面臨產品轉換過渡期，但在伺服器與交換機需求支撐下，營運展現高度韌性。法人分析指出，隨著AWS新產品轉換及全球多地產能佈局發酵，預估公司第4季營收僅微幅季減3.6%，表現優於市場預期。展望未來，隨著台灣、蘇州及泰國新產能陸續開出，加上在AWS Trainium供應鏈中的市占率持續提升，長線成長動能明確。

伺服器與交換機動能支撐短期營運

目前金像電正處於AWS T2及T3產品轉換的關鍵過渡階段，導致10月與11月的營收動能稍顯趨緩。然而，法人機構觀察發現，受惠於通用伺服器出貨量持續放大，加上400G與800G高階交換機的市場需求增加，有效抵銷了換代期間的空窗效應。在產品組合優化與剛性需求支撐下，市場預期金像電第4季營收表現相對穩健，修正幅度有限。

跨國產能擴充鎖定高階市場需求

為因應客戶強勁的訂單需求，金像電積極展開跨國產能佈局。除了原規劃在2026年下半年將泰國廠產能規模提升至13億元外，台灣廠的新增產能預計於2026年第2季正式量產，而蘇州廠的擴產計畫亦將於同年第3季陸續加入貢獻。這一系列的時間軸規劃，顯示公司正為下一波的高速成長期預做準備，確保產能足以支撐未來的訂單增長。

AWS供應鏈市占率有望顯著提升

法人進一步推估，金像電在2026年Trainium 2.5及3 PCB的出貨量有望實現年增30%至40%以上的高成長。在市占率方面，預估將由目前的35%至40%區間，進一步向上提升至40%至50%，穩固其主要供應商地位。屆時，AWS Trainium相關業務對營收的貢獻占比將突破35%，成為驅動公司營收成長的關鍵引擎。

股價表現強勢與操作建議

在近期台股大盤震盪回測季線的過程中，金像電股價表現相對強勢，顯示市場資金對其中大型電子股的產業地位與後市展望抱持信心。針對短線交易策略，權證發行商建議看多的投資人，可考慮利用權證的槓桿特性擴大獲利空間，篩選條件建議以價內外10%以內、距到期日120天以上的相關認購權證為主，同時務必嚴格設定停利停損點以控管風險。

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