儘管台積電(2330)近期股價回檔跌破季線，但外資機構摩根士丹利證券發布最新報告送暖，看好其在晶圓代工漲價效應與AI半導體強勁需求帶動下，獲利能力將顯著提升。大摩將台積電目標價從1,688元大幅上調11.85%至1,888元，並維持「優於大盤」評級。報告中特別指出，預期台積電毛利率將有上行空間，2025年第四季毛利率有望突破60%大關，建議投資人在2026年前持續關注並布局。

營收表現優於季節性且獲利結構改善

根據摩根士丹利大中華區半導體主管詹家鴻分析，受惠於一般伺服器CPU及網通需求強勁，加上AI晶片訂單持續湧入，台積電(2330)未來的營運展望相當樂觀。大摩預估台積電在2026年元月中旬的法說會上，將釋出2026年首季營收季比持平的指引，這將優於過往淡季的歷史季節性表現。此外，基於漲價與產品組合優化，預測2026年全年營收成長率可達30%，且全年毛利率將維持在60%以上的高檔水準，顯示公司獲利結構正持續優化。

外資連續調升評價看好長線AI貢獻

統計詹家鴻今年下半年以來，已連續四次調高台積電目標價，升幅高達46.5%，目前1,888元的目標價位居外資圈第三高。報告從「由上而下」的角度分析，上調全球AI半導體晶圓代工營收的年複合成長率至60%，高於台積電官方預期的40%。大摩更估計到了2029年，全球AI晶片市場規模將達5,500億美元，屆時台積電可從AI晶片代工服務中創造約1,070億美元營收，佔總營收比重將高達43%，顯示AI將成為推動公司長線成長的核心動能。

聚焦元月法說會釋出之最新指引

隨著2026年元月中旬法說會即將登場，市場將高度關注管理層釋出的最新營運展望。投資人應密切追蹤公司對於2026年首季的營收指引是否如外資預期般抗跌，以及毛利率是否能順利站穩60%關卡。在PC與智慧型手機市場需求相對疲弱的背景下，伺服器與AI業務的成長幅度將是支撐股價重返強勢格局的關鍵指標。

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