摩根士丹利證券今日發布最新個股報告，第四度調升台積電(2330)目標價，由原先預估值上調至1,888元，並給予「優於大盤」評級，維持「首選」標的地位。大摩大中華區半導體主管詹家鴻指出，受惠於晶圓代工漲價效應、AI半導體需求爆發以及一般伺服器CPU與網通需求強勁，台積電毛利率具備上行空間。報告中特別建議投資人在2026年前加碼持有，看好公司在未來幾年的營運爆發力，這也是大摩今年下半年以來連續第四次調高目標價，累積升幅高達46.5%。

調升未來三年獲利預估與毛利率看法

基於營收成長與毛利率改善的雙重利多，大摩決定上修台積電(2330)2025年至2027年的獲利預估。報告中將這三年的每股盈餘（EPS）分別上調2%、13%及1%，預估數值分別達到64.99元、85.96元及104.3元。在毛利率表現方面，分析師預期今年第四季將正式突破60%大關，且在晶圓代工價格調漲與產能利用率提升的帶動下，2026年全年毛利率將維持在60%以上的高水準，顯示公司獲利結構持續優化。

AI半導體需求強勁推升長期營收

從產業面分析，大摩看好全球AI晶片市場規模的擴張速度，預估2029年將達到5,500億美元。其中，台積電(2330)憑藉技術領先優勢，可望從AI晶片代工服務中創造約1,070億美元的營收，佔比將達該年度總營收的43%。考量AI需求強勁以及伺服器與網通市場的回溫，足以抵銷消費性電子的疲弱，大摩將台積電2024年至2029年的營收年複合成長率（CAGR）由原先的15%-20%上修至20%-25%。針對2026年營收指引，分析師更樂觀預期在資本支出490億美元及3奈米產能擴張下，實際成長幅度有機會達到30%。

外資圈目標價與評級動向

本次調升是詹家鴻今年下半年以來的第四次動作，目標價一路從1,388元、1,588元、1,688元上調至目前的1,888元，顯示外資機構對台積電(2330)長線股價的高度信心。目前大摩給出的1,888元目標價在外資圈中排名第三高，僅次於Aletheia資本喊出的2,100元以及豐證券的2,050元。這些數據反映出法人圈普遍認同台積電在先進製程與AI浪潮中的核心地位，且認為其股價仍有補漲空間。

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