聚陽(1477)於昨日法說會釋出正向訊號，經營團隊明確指出2026年將採取挑單生產策略，預期在美系與日系客戶下單態度轉強、2026年世足賽商機及美國補庫存需求帶動下，營運表現將呈倒吃甘蔗態勢，整體爆發力預計落在農曆年後顯現，隨著供應鏈不再需共同吸收關稅成本，毛利結構可望獲得修復。

終端售價調整與產能布局優化

聚陽發言人林恆宇分析，雖然今年出貨量維持水準，但價格與毛利率確實受環境壓力影響，不過隨著品牌端啟動新一輪終端售價調整，供應鏈自明年起將不再需要額外吸收關稅成本，這對毛利率將產生正面效果。在產能配置上，考量到越南因科技業進駐導致招工與工資問題嚴峻，公司將持續擴充印尼、孟加拉與薩爾瓦多產線，這些地區稅率約落在20%上下，有利於成本控管，且目前加班比例偏低，透過排程調整即可支持訂單成長。

美國庫存回補與世足賽商機

支撐2026年營運轉強的結構性因素相當明確，首先是美國服飾庫存處於偏低水位，零售商獲利優於預期將帶動補庫存動能，加上2026年世界盃將在北美舉行，聚陽身為重要供應商可望受惠周邊與運動服飾商機。此外，美國企業要求員工回辦公室比例上升，帶動上班服飾需求復甦，公司策略將聚焦機能性運動服、外出服等高毛利領域，不強求每個客戶都成長，而是鎖定具差異化且利潤較佳的訂單來提升整體獲利。

後續觀察營收爆發時點與策略成效

投資人後續應關注農曆年後的營收表現是否如期展現爆發力，以及美系與日系品牌新品開發的實際下單狀況。公司指出12月出口排程較以往強勁，顯示需求回溫訊號明確，未來能否透過產品組合優化成功拉升毛利率，將是檢視這波挑單策略成效的關鍵指標。

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