根據2025年11月的Cass運輸指數報告，儘管面臨關稅壓力，美國運輸市場在經歷長期下滑後，顯示出穩定跡象。報告指出，11月Cass貨運指數中的出貨量略有下降，經季節調整後的出貨量較10月減少，反映出工業和進口需求依然疲弱，儘管假期相關活動有所增加。然而，與去年同期相比，出貨量的下降幅度有所縮小，這暗示運輸市場可能已經度過衰退期，進入淺層復甦階段。11月的Cass運輸指數經季節調整後月增2.7%，但較去年同期下降7.6%。

運輸支出持平，價格調整影響有限

在運輸支出方面，11月的數據基本持平，月減0.2%，年減1.2%。這是因為出貨量的減少被較高的運費抵消，主要由於運輸模式組合變化，而非運輸商普遍提價。經季節調整後，支出月增2.1%，略低於出貨量的2.7%增幅，顯示在考慮組合因素後，運費略有下降。2021至2022年間，運輸支出累計上漲71%，但在2023年下降19%，2024年下降11%，預計2025年將持平或略微下降。

卡車運費指數穩中有升，復甦緩慢

Cass卡車運費指數在11月略微上升0.1%，較10月的1.1%增幅放緩。年增率從10月的3.0%降至2.2%，顯示即使即期和合約卡車運價已觸底，復甦仍然緩慢。預計2025年指數將上升約1.7%，在2023年下降10%和2024年下降3.4%之後，這強化了早期價格復甦的觀點，而非劇烈的供應緊縮。

假期需求增加與未來展望

假期期間的運輸需求增加，加上一些天氣因素的干擾，暫時使市場平衡向運輸車隊傾斜，但結構性供應過剩尚未完全消除。Cass Information Systems警告，儘管早期假期消費支出數據顯示某些積壓需求可能正在累積，但關稅可能會在2026年繼續推高價格，降低負擔能力。

該報告對多家運輸類股具有重要影響，包括Knight-Swift(KNX)、Werner(WERN)、J.B. Hunt(JBHT)、Schneider(SNDR)、Old Dominion(ODFL)、Saia(SAIA)、XPO(XPO)、C.H. Robinson(CHRW)、RXO(RXO)、TFI International(TFII)、Hub Group(HUBG)、Landstar(LSTR)，以及大型包裹運輸商UPS(UPS)和FedEx(FDX)。

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