隨著加勒比海市場過度飽和，郵輪業界將目光轉向歐洲，特別是在2026年，歐洲將成為郵輪業的主要市場。Jefferies的分析師David Katz表示，嘉年華郵輪(Carnival, CCL)和維京郵輪(Viking, VIK)等業者將在地緣政治局勢改善和卓越的運營表現下，表現優於競爭對手。Katz對整個郵輪業持樂觀態度，但特別指出這些公司在2026年有望表現突出。

嘉年華郵輪(Carnival)專注歐洲市場，業務品質提升

嘉年華郵輪(Carnival, CCL)被Katz選為休閒類股中的首選，主要因其業務品質提升和有限的運營能力增長。Katz指出，嘉年華郵輪作為全球最大的運營商，其謹慎的運營能力增長策略是明智的，這讓公司能夠透過針對性的行銷支出來提升相同船隻的價格。此外，Katz認為嘉年華郵輪相較於同業和其歷史水平顯著被低估。儘管嘉年華郵輪在加勒比海市場佔有重要地位，但其歐洲品牌的存在，包括在俄羅斯聖彼得堡的歷史意義，將在烏克蘭衝突結束後受益。

維京郵輪(Viking)受益於歐洲行程和高收入消費者

維京郵輪(Viking, VIK)也將在2026年受益於其以歐洲為中心的行程和高收入消費者。Katz預計維京郵輪(VIK)的表現將使其在2027年底前至少能提供5億美元的資本回報，並保持低於1.0倍的槓桿比率。儘管2025年股價表現強勁，Katz認為其業務品質和成長軌跡依然明顯，因此將維京郵輪的評級從持有上調至買進，並將其目標價上調33%至80美元。Katz預期維京郵輪在2026財年的淨收益成長率將達到5%，2027財年為4%，並在2026至2027財年實現高雙位數的調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長。

挪威郵輪(Norwegian)轉向加勒比海面臨挑戰

挪威郵輪(Norwegian Cruise Line, NCLH)決定將其10%的歐洲船隊轉往加勒比海，這不僅時機不佳，還可能干擾正常訂位，導致收益面臨壓力。公司為達到乘載率目標，可能需要短期折扣。此外，挪威郵輪還轉向「高端家庭」以提升乘載率，這也可能對價格造成壓力。儘管公司在成本控制方面的努力值得讚賞，但預計明年淨收益增長放緩，這降低了我們對短期槓桿改善的預期。因此，Katz將挪威郵輪(NCLH)的評級從買進下調至持有，並將目標價下調23%至20美元。

皇家加勒比郵輪(Royal Caribbean)面臨價格壓力

皇家加勒比郵輪(Royal Caribbean, RCL)仍被評為持有，因其具備高品質的運營和強大的管理團隊。然而，來自陸上資產的強勁順風可能會被預計在2026年出現的價格疲軟所抵消，而挪威郵輪(NCLH)的加勒比海轉向對皇家加勒比郵輪的影響尤為顯著。Katz預計2027年皇家加勒比郵輪將隨著更多陸上資產如巴哈馬、聖托里尼和科蘇梅爾的皇家海灘俱樂部全面上線而實現更強勁的增長，長期來看，皇家加勒比郵輪(RCL)在技術領先和創新方面將持續領先。

週一，皇家加勒比郵輪(RCL)、嘉年華郵輪(Carnival, CCL)、維京郵輪(Viking, VIK)和挪威郵輪(Norwegian Cruise Line, NCLH)的股價均上漲約3%，其中皇家加勒比郵輪(RCL)表現略勝一籌。

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