化學大廠雙鍵(4764)宣布成功切入高階銅箔基板(CCL)關鍵材料供應鏈，旗下應用於5G與6G的高階樹脂材料已獲國內外大廠採用，目前占營收比重已超過一成。受惠於電子化學品轉型策略奏效，雙鍵第三季營運顯著回升，單季稅後純益達2,065萬元，年增率高達193%，擺脫上半年僅損益兩平的局面。公司看好人工智慧(AI)發展帶動高階板材需求，正積極執行產能倍增計畫，預計2026年電子材料產能將擴增至1,000噸，長線目標更上看2,000噸，展現強勁的擴張企圖心。

打造宜蘭電子化學品生產基地與擴產藍圖

為因應未來高階材料需求的快速成長，雙鍵正將宜蘭廠轉型為核心的電子化學品生產基地。依據公司規劃，截至今年第三季，旗下三座工廠的電子材料年產能約為300噸，預計今年底前可擴充至500噸。法人指出，隨著客戶對M8板材應用產品的需求持續升溫，公司計畫在2026年將產能進一步擴增至1,000噸。此外，園區內仍有三分之一的土地可用於未來的廠房及車間擴建，若全數開發完成，總產能規模最高可達2,000噸，顯示公司已為長期的訂單成長預留充足空間。

高階產品M7至M9技術路徑與高毛利展望

在產品技術推進方面，雙鍵目前的產品應用範圍已涵蓋M6至M8等級。法人分析，經過嚴格的客戶認證後，公司將於2025年開始生產M7等級所需的改性聚苯醚樹脂(MPPO)，緊接著在2026年升級生產M8所需的HC材，並預計於2027年將產線延伸至M9等級。由於M8與M9等級產品需要特殊規格的HC材料，其技術門檻與毛利率皆遠高於傳統產品，這將有助於優化公司的獲利結構。針對市場關注的M9爆發期，公司評估需待2027年後才會迎來顯著的需求成長。目前雙鍵的客戶群除了國內CCL大廠外，也成功打入日本、韓國等國際大廠供應鏈。

財務數據表現與營運轉機浮現

從財務基本面來看，雙鍵的轉型成效已反映在獲利數字上。公司今年前三季累計稅後純益為5,274萬元，每股純益(EPS)來到0.62元。值得注意的是，相較於上半年僅維持損益兩平，第三季單季EPS達到0.24元，獲利動能明顯轉強。法人認為，隨著電子化學品營收比重提升，加上AI伺服器與高頻高速傳輸需求帶動CCL規格升級，雙鍵在高階樹脂材料的佈局將成為未來兩年的核心成長引擎。

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