發表
我的網誌
近期美國與委內瑞拉之間的緊張局勢升溫，川普政府表示可能在該國進行地面軍事行動，以打擊該地區的毒品走私活動。委內瑞拉擁有全球最大的石油儲量，但由於美國、英國和歐盟對其領導階層的制裁，其石油產量受到限制。若美國進行軍事行動，能源類股將面臨何種影響？
短期油價上漲，長期不確定性仍存
分析師Louis Gerard指出，若美國真的入侵委內瑞拉，短期內原油價格將因不確定性而上漲，進而推動整個能源行業的股票上升。然而，由於委內瑞拉目前的產量有限，這種上漲不太可能持續，價格應會回歸正常。美國本土的石油開採公司，如西方石油(Occidental Petroleum, OXY)和鑽石後能源(Diamondback Energy, FANG)，將因沒有委內瑞拉風險而受益，能從高油價和較小的資本支出計劃中獲得高自由現金流。
雪佛龍面臨風險與機會
雪佛龍(Chevron, CVX)則面臨資產風險，因為該公司是唯一在委內瑞拉積極鑽探的美國主要石油公司，其許可證剛剛重新獲得。然而，若政權更迭成功並私有化委內瑞拉國家石油公司，雪佛龍可能成為最大贏家，其他長期受益者還包括油田服務公司，如SLB(SLB)和貝克休斯(Baker Hughes, BKR)，因為該國石油業務的重建將帶來巨大機會。
美國墨西哥灣沿岸精煉商面臨挑戰
美國墨西哥灣沿岸的精煉商，如馬拉松石油(Marathon Petroleum, MPC)和瓦萊羅能源(Valero Energy, VLO)，將成為潛在的輸家，因為這些公司專門處理重油的精煉廠若供應中斷，將需轉向加拿大並支付溢價，增加成本並降低裂解價差。
委內瑞拉石油出口受影響
分析師The Value Portfolio預期，美國入侵委內瑞拉將導致短期油價上漲，主要因委內瑞拉每日90萬桶的石油出口受到影響，以及俄羅斯等委內瑞拉傳統支持者可能面臨的次級制裁。長期而言，這取決於權力轉移的有效性。歷史上，美國施壓的主要產油國（如伊拉克、利比亞）產量從未恢復到過去水平。若權力轉移有效，委內瑞拉重新開放全球市場，出口可能迅速增加。
加拿大石油運輸問題的教訓
分析師Long Player指出，過去委內瑞拉的影響力可見於加拿大重油無法運輸至美國南部，該地區擁有三分之二的精煉能力。為此，加拿大擴建了跨山管道，以便出口其產量。如果早有規劃，美國本可利用自身精煉廠，而非依賴中東等不穩定供應商。如今，埃克森美孚(Exxon Mobil, XOM)等公司已擴建精煉廠以處理二疊紀盆地產量，這令人遺憾，因為美國正出口優質輕油，卻進口重油以平衡國際收支。政治局勢使得這種「幫助」難以持續，天然氣可能成為解決方案，但需求增加將推高天然氣價格，Comstock Resources(CRK)可能成為最大受益者，因其在西部Haynesville的發現可能改變公司盈利能力。
