中國今年對美國大豆進口的減少，顯示北京正逐步增加國內生產，這得益於政策的支持。根據高盛分析師在12月9日的報告指出，中國在食品自給自足上的改善與其在能源和晶片安全方面的努力相似。近年來，北京的政策文件特別強調支持國內農業的重要性。大豆作為牲畜飼料的關鍵成分，尤其重要。透過耕地改良和飼料需求管理的全面提升，高盛分析師預期中國能大幅減少對進口大豆的依賴。

中國大豆進口需求減少

考慮到中國是全球最大的大豆進口國，並且曾是美國大豆的最大買家，今年由於貿易緊張局勢而暫停了大部分購買。雖然在10月達成貿易休戰後，中國恢復購買美國大豆，但目前的購買量仍低於預期。高盛分析師表示，中國在過去二十年中首次穩定了對穀物進口的依賴，並可能正在逆轉這一趨勢或建立逆轉的能力。

中國農業研發支出增加

報告指出，中國在2019年至2021年間，平均每年在農業研發上的公家機關支出達到66億美元，這是二十年前的五倍，超過了主要競爭對手。這顯示出中國對農業現代化的重視，以確保食品安全。

高盛推薦的三大農業投資主題

生物科技種子

深圳上市的大北農，目標價為7.5元（約1.06美元）。報告指出，種子是作物生產的核心，其品質和特性直接影響產量表現。分析師預期大北農在國內生物科技種子市場的主導地位將使其能夠在基因改造作物市場中獲得顯著潛力。

農業機械

香港上市的第一拖拉機（First Tractor），目標價為14港元（約1.80美元）。高盛預期至2024年，第一拖拉機將成為中國最大的農業拖拉機生產商。報告指出，隨著中國向農業現代化轉型以實現食品安全，第一拖拉機在拖拉機大型化（向高馬力拖拉機）和升級（向智能拖拉機）趨勢中具有結構性增長機會。

緩釋肥料生產與產品升級

上海上市的雲南雲天化，目標價為45元。分析師也對雲天化進行了覆蓋，該公司是中國頂尖的肥料生產商之一，擁有國內市場10%的份額和肥料投入市場20%的份額。報告指出，作為少數幾個擁有100%上游資源自給自足的主要國內生產商之一，雲天化預計在2025-2030年間將能夠充分捕捉上游利潤。該股票在高盛的中國農業覆蓋中提供了最高的股息收益率。

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