重電大廠華城(1519)受惠於全球 AI 資料中心對穩定電力的強勁需求，營運前景備受法人看好。根據最新法人報告指出，華城目前訂單能見度已達 2028 年，其中 AI 相關訂單金額累計超過 120 億元。雖然 2025 年 AI 資料中心營收占比預估低於 5%，但隨著訂單持續挹注，預估明年該比重將顯著提升至 10% 以上。在龐大的美國變壓器市場需求支撐下，法人推估華城未來幾年的每股純益（EPS）有望分別達到 21.80 元及 29.10 元，顯示公司獲利能力將隨著高階訂單出貨而持續攀升。

美國變壓器供不應求與產能擴充計畫

美國市場因應資料中心與電廠新建計畫，導致變壓器供需失衡情況日益嚴峻，這也推升了產品價格持續走揚。法人分析，資料中心建置的核心瓶頸在於電力供應，加上新供應商認證耗時，客戶傾向採用既有供應商，這使得已取得 Stargate 一期訂單的華城具備極高的市場優勢。為了消化龐大訂單，華城正積極進行產能擴充，預計在產能滿載的情況下，將可增加 65% 的產能，以應對美國本土難以填補的電力設備缺口。

法人上修 2026 至 2027 年營收與獲利預估

考量外銷比重提升及中高壓變壓器新產能開出的效益，法人機構同步上修了華城未來的財務預測。預估 2026 年與 2027 年的營收將分別達到 321 億元與 389 億元，毛利率則有望維持在 41.9% 與 42.9% 的高水準。儘管目前出貨訂單仍需與客戶分攤 30% 至 40% 的關稅成本，導致費用率假設上調，但預估營益率仍可達 26.3% 與 29.2%，顯示公司在漲價效應與產品組合優化下，仍能維持強勁的獲利成長動能。

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