根據最新市場資訊，世芯-KY(3661)在12月12日收盤價為3,220元，雖然近期股價隨市場波動，但法人圈高度關注其未來兩年的成長動能。展望2025至2027年，儘管2025年將面臨客戶產品世代交替的短期營運空窗期，但隨著大客戶AWS的新一代晶片Trainium 3計畫於2026年起放量，法人預估世芯-KY整體營收與獲利仍可望維持高雙位數成長，且2026年營收更有機會出現倍數成長的強勁表現，顯示營運轉機已現。

Trainium 3採用台積電3奈米製程

世芯-KY在高階AI與HPC專案設計週期拉長，以及7奈米以下節點專案數量提升的趨勢下，以專案為基礎的NRE業務年複合成長率預計維持高雙位數百分比。市場焦點鎖定在AWS新一代晶片Trainium 3，該產品規格顯著提升，採用台積電(2330)N3製程並搭載HBM3E，運算速度與能效較前代提升約四倍。根據目前的產品路徑圖（roadmap），Trainium 3預計於2025年第3季完成定案（tape out），並計畫在2026年第2季正式進入量產階段。

2025年面臨過渡期但營運槓桿顯現

檢視近兩年營運結構，世芯-KY的爆發力主要源自最大客戶AWS自研晶片的強勁需求。儘管接單毛利率可能因產品組合而有所波動，但透過營收規模的顯著擴大，公司成功維持獲利成長並達到營運槓桿效益。面對即將到來的2025年，由於AWS產品處於世代交替階段，短期營運成長難免面臨空窗期，然而這也被視為為了2026年爆發性成長所做的準備，隨著AI ASIC滲透率持續提升，公司作為主要受惠者的地位並未改變。

法人看好營運谷底已過

法人機構分析指出，世芯-KY營運最差的狀況應已過去。由於公司營運表現與AWS ASIC roadmap連動性極高，隨著新產品規格與量產時程更加明確，市場開始反映2026年的潛在爆發力。對於資深投資人而言，除了關注股價表現空間外，接下來應密切追蹤Trainium 3在2025年第3季的定案進度，以及後續量產對營收的實際貢獻度，這將是驗證公司中長期成長邏輯的關鍵指標。

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