根據Jefferies最新報告，美國頁岩油在2026年將展現出穩健的成長動能，超過許多市場預期。儘管市場對於油井生產力下降和業者指引偏弱的擔憂普遍存在，Jefferies認為大型上市公司的結構和規模效益將有助於穩定明年的產量。報告指出，目前約有70%的美國頁岩油由大型上市公司經營，這些公司的規模和效率提升是其持續看好市場的基礎。

Permian盆地成長引擎

Jefferies預測，2026年美國頁岩油產量將年增4.8萬桶/日，主要由Permian盆地的增長來抵消其他成熟盆地的減少。Permian盆地預計將貢獻6.6萬桶/日的年增長，幾乎等同於明年美國頁岩油的整體增長。即便第二季因油井時間安排而暫時下降，該地區在2026年結束時仍將略高於前一年水平。

技術進步與生產力挑戰

儘管技術進步有助於抵消地質挑戰，油井生產力仍持續下滑。2025年，Midland和Delaware地區的平均油井生產力下降約6%。雖然較長的水平井能緩解部分影響，但每英尺產出的下降在各業者和子盆地中普遍存在。只有少數公司維持或提升了生產力，康菲石油(ConocoPhillips)是唯一在Delaware地區提升生產力的公司。

效率提升與天然氣增長

Jefferies預期，2026年美國油井效率將達到每台鑽機完成約1.91口井，高於今年的1.84口井。儘管個別油井表現疲弱，較大型的合併生產商仍維持穩定的鑽井計畫，支持穩定的供應。除了石油，相關的天然氣增長也保持強勁。Permian盆地預計明年將增加約13億立方英尺/日的乾氣產量，受惠於氣油比上升和次要區域的新增活動。

總體展望與挑戰

Jefferies的分析顯示，美國頁岩油在2026年將實現溫和但持久的擴張，受益於上市公司的規模優勢、效率提升及Permian盆地的持續強勁表現。報告重申，除非原油期貨價格大幅下跌，否則預期2026年底的石油產量將與2025年底的水平大致相同。儘管如此，管道限制仍是挑戰，預計到2026年底新運輸能力上線前，這一問題將持續存在。

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