投資銀行Stifel預測，若美國經濟在2026年保持穩定，S&P 500指數可能有9%的上漲空間。然而，若經濟衰退來臨，投資人需準備面對基準指數迅速下跌20%的風險。Stifel的美國股票首席策略師Barry Bannister於週四向客戶表示，「儘管聯準會正放鬆政策，但經濟衰退風險（伴隨S&P 500快速下跌20%）不容小覷。」

勞動市場動盪，消費者支出面臨挑戰

Stifel並不認為經濟衰退是2026年的基本情境，聯準會也剛上調了該年的經濟成長預測，Stifel認為經濟衰退的機率約為25%。但Bannister指出，若經濟狀況惡化，股市可能面臨困境。首先，勞動市場似乎不穩，失業和裁員增加，新職位空缺數稀少。若就業市場持續惡化，消費者可能減少支出，對於依賴消費者支出占GDP 68%的經濟來說，這將是壞消息。

股市估值高，回跌風險加劇

考慮到股市估值處於歷史高位，這可能對投資人造成麻煩。Stifel指出，自二戰以來，股市在衰退期間的中位數回跌幅度為20%，平均為23%。Bannister表示，「本益比（P/E）在不重要時不被重視，但當它變得重要時，S&P 500的高估值將成為問題。」

投資防禦性資產，應對潛在風險

若熊市來臨，投機性資產將首當其衝，隨後影響整體市場。Bannister追蹤的七支高波動性股票（如Palantir(PLTR)、Strategy、GameStop(GME)）作為投機性胃口的指標，近幾個月來已顯著下跌。他指出了幾張令人擔憂的圖表，其中一張顯示失業率上升的趨勢，另一張則顯示S&P 500的股權風險溢價，已接近1990年代末至2000年代初網路泡沫時的水平。

儘管如此，Bannister的基本情境仍是S&P 500在2026年將有正回報。但考量上述風險，他建議投資人配置防禦性股票。像是Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP)、Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV)、JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)和iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF (DBMF)等基金，提供傳統防禦性資產的投資機會。

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