自2025年初以來，D-Wave Quantum(NYSE: QBTS)的股價幾乎翻了三倍，這家自稱為「量子計算系統、軟體及服務的領導者」的公司吸引了眾多投資人。然而，近期股價卻出現劇烈波動，自十月中以來，股價已回跌超過39%。這是否顯示投資人對D-Wave Quantum的信心開始動搖？

D-Wave的現金策略

上個月，D-Wave Quantum向持股權證的投資人提出選擇：以每股11.50美元的價格行使其權證購買D-Wave的股票，否則公司將以每權證0.01美元的價格贖回。結果顯示，約95%的投資人選擇行使權證，11月共4.7百萬權證被行使，創造並售出6.9百萬股新股，為公司籌得5,460萬美元，使其現金儲備達到8.5億美元。在當前每年約5,500萬美元的現金消耗率下，這些資金足夠支撐公司未來15年的運營。

D-Wave的未來盈利預期

根據S&P Global Market Intelligence的數據，D-Wave預計在2030年達成首次GAAP淨利潤及正向自由現金流。這意味著若分析師的預測準確，D-Wave可能在面臨現金危機前10年實現正向自由現金流，這讓人對其未來的潛力感到樂觀。

D-Wave的股東稀釋問題

然而，D-Wave持續發行新股，稀釋現有股東的持股比例，這一點令人擔憂。過去四年，D-Wave的流通股數從不到300萬股增至超過3.5億股，儘管此舉為公司籌集了大量資金，但若分析師的預測準確，D-Wave實際上籌集的資金已超過所需。

D-Wave的投資考量

要讓我考慮投資D-Wave，首先需要看到公司達到現金流收支平衡，至少能產生足夠的現金以維持運營，避免持續發行新股。除非D-Wave能做到這一點，否則我仍然不會考慮購買其股票。

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