2025年第四季，企業對比特幣的採用速度放緩，65%的上市公司持有的比特幣價格低於其購買價格，面臨未實現損失。隨著企業購買熱潮減退，比特幣礦工成為最具韌性的累積者，這一轉變標誌著企業財務管理的新階段。季度新增量有望達到一年來的最低水平，但礦工仍在公開市場的比特幣持有中扮演核心角色，儘管面臨運營壓力和盈利能力下降的挑戰。

企業財庫需求下降，市場波動加劇

比特幣(BTC)在11月的跌幅創下今年以來最大單月跌幅，該加密貨幣下跌17.67%，使得許多2025年的買家陷入虧損。根據11月的比特幣企業採用報告，65%的上市公司以高於當前市場水平的價格購買了比特幣，這使得這些企業財庫持有未實現損失。該估計基於100家公司的數據樣本。同時，過去幾個月需求也有所降溫。報告指出，公開比特幣財庫在11月共收購超過12,600枚比特幣，其中主要持有者如Strategy和Strive佔了淨新增量的大部分。然而，月度出售抵消了約1,800枚比特幣的購買，淨新增量降至約10,800枚比特幣。多家公司在2025年11月減少比特幣持有，至少有五家公司報告淨賣出，這是由於資產負債表管理和策略考量。

礦工成為策略性企業累積者

隨著財庫購買降溫，比特幣礦工可能引領企業採用的下一階段。報告指出，礦業公司是公開市場比特幣持有的基石。11月新增量中約5%來自礦工，佔上市公司比特幣總餘額的12%。當月，Cango和Riot分別增加了508和37枚比特幣，而American Bitcoin增加了139枚。在企業買家減少的情況下，Cango和American Bitcoin成為當月公開財庫增加最多的前五名之一。這發生在礦業經濟仍面臨壓力的時期，儘管技術上有些許緩解。衡量每秒每太赫日收入的Hashprice指數自7月以來下跌，11月底達到34.8美元的低點，但已回升至約39.4美元。挖礦難度也從六週前的歷史高點155.97兆下降至148.2兆，這對於面臨緊縮利潤的礦工來說提供了一些緩解。儘管網路條件略有改善，盈利能力挑戰依然存在。平均每枚比特幣的現金成本為74,600美元，而總成本達到137,800美元。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息