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博通(Broadcom)在週四晚間公布了強勁的季度財報，並提供了優於預期的下季度指引。然而，隨著財報電話會議的問答環節展開，該公司股價由漲轉跌，顯示投資人對CEO陳福陽的回答不甚滿意。根據LSEG的分析師預測，博通在截至11月2日的2025財年第4季營收年增28%至180.2億美元，超出市場預期的174.9億美元。調整後每股盈餘增長37%至1.95美元，同樣優於市場預期的1.86美元。調整後的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）增長34%至122.2億美元，也超過FactSet預測的116.1億美元。
博通的強勁業績和AI業務的貢獻
博通是一家高品質的半導體和軟體公司，受益於其網路和客製化晶片業務在人工智慧領域的發展。公司在半導體解決方案和基礎設施軟體兩大業務的表現都超出預期，利潤率也隨著營運利潤率擴張約3.5個百分點而增強。2026財年第1季的營收和EBITDA利潤率指引同樣優於市場預期。
與Anthropic和其他客戶的合作推動AI晶片需求
CEO陳福陽確認，曾在上次電話會議中提到的第四大客戶Anthropic下了100億美元的訂單，購買Ironwood XPU，這是訓練和運行Google的Gemini 3的第七代TPU。TPU即張量處理單元，是Google與博通共同設計的晶片。此外，私有公司Anthropic在報告季度中又追加了110億美元的訂單，預計將於2026年底交付。博通還獲得了一位尚未命名的第五位XPU客戶的10億美元初始訂單，亦計劃於2026年交付。
未來的挑戰與市場擔憂
在財報電話會議中，博通的CFO Kirsten Spears提到，2026財年下半年可能會面臨毛利率壓力，因為公司將開始運送更多非自家生產的系統組件。這些因素引發市場對博通與Google母公司Alphabet長期合作的擔憂，以及可能的毛利率下降。
投資人對博通未來的信心與挑戰
儘管CEO陳福陽對未來的客製化半導體市場持樂觀態度，但投資人似乎對他的回答感到不滿，擔心主要客戶可能會將開發工作轉向內部。這種擔憂導致博通股價在盤後交易中下跌4.5%。然而，考慮到博通目前強勁的需求和預期的增長，這樣的擔憂可能仍屬於猜測。
博通的股價表現與未來展望
截至週四收盤，博通股價今年以來已上漲75%，接近歷史高點。儘管近期股價回跌，我們仍維持對博通的評價，並將目標價從415美元上調至425美元，因為該股創下413美元的歷史新高。
博通的半導體和軟體業務表現
博通的半導體解決方案部門在第四季度的營收年增34.5%至110.7億美元，超出市場預期的107.7億美元。AI半導體營收年增74%至65億美元，超過預期的62.2億美元。基礎設施軟體部門的營收年增19%至69億美元，也優於市場預期的67.2億美元。
2026財年第1季的展望
博通預計2026財年第1季總營收約為191億美元，高於市場預期的182.7億美元。AI營收預計將持續增長，達到82億美元，主要由客製化AI加速器和以太網AI交換機驅動。基礎設施軟體部門的營收指引為68億美元，略低於市場預期的71.36億美元。公司預計調整後EBITDA將達到預計營收的67%，約127.8億美元，超出市場預期的120.6億美元。
