甲骨文(Oracle)最近的財報揭示了一個令人擔憂的訊號，科技巨頭在人工智慧(AI)上的資本支出可能過於激進。儘管甲骨文的盈餘超出預期，但其營收卻低於華爾街分析師的預期，僅達160.6億美元，相較預估的162.1億美元有所不及。雲端銷售雖然較前一季成長34%，但仍未達到分析師的預期。此外，甲骨文承諾明年將增加約150億美元的支出，這讓市場對於科技巨頭的資本支出再度感到擔憂。該公司的股價在週四下跌14%，也拖累其他AI相關股票，導致市場在當日走低。

甲骨文股價波動劇烈

近期，甲骨文的股價表現極為波動。在9月的財報預測大幅提升後，股價曾大幅上漲，但在過去一個月內卻下跌近20%。甲骨文與OpenAI簽訂了價值3000億美元的合約，並與輝達(NVDA)和Meta Platforms建立了新的合作關係，計畫在國際市場擴展其AI和雲端運算基礎設施。然而，近期不佳的財報引發市場對其大規模計畫能否快速回報的質疑，並認為其支出計畫過於雄心勃勃。

摩根士丹利對甲骨文的看法

摩根士丹利指出，甲骨文的財報結果可能會使投資人重新懷疑AI投資的可行性。該行分析師表示，「雲端成長處於預期的低端，而毛利率和營運利潤率的壓力可能進一步削弱投資人對甲骨文有效執行大規模GPUaaS業務的信心，導致股價缺乏明確的推動力。」

甲骨文財報影響其他AI股票

甲骨文的財報也拖累了其他高成長AI股票，並影響了整體市場表現。在週四的盤前交易中，標普500指數下跌0.31%，而道瓊工業指數和那斯達克綜合指數則小幅上升。以下是週四部分主要AI股票的跌幅：輝達(NVDA)下跌3%、Palantir下跌3%、超微(AMD)下跌3%、博通(Broadcom)下跌3%。

甲骨文未達預期的影響

對許多投資人而言，甲骨文未能達到分析師預期，尤其是在其努力定位為AI基礎設施領導者之後，這一點令人擔憂。Emarketer分析師Jacob Bourne表示，「甲骨文面臨來自於債務驅動的數據中心擴建和集中風險的審視，尤其是在AI支出不確定性下。這次營收不如預期，可能會加劇投資人對於其OpenAI合約和積極AI支出的擔憂。」

AI市場的未來展望

儘管有觀點認為AI的最大擔憂可能被誇大，但如果一個主要科技公司在2025年過度投資AI，其他公司可能也會如此。這可能會影響市場進入2026年的投資人情緒。

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