隨著2023年股價上漲167%和2024年上漲340%，Palantir(PLTR)在2025年有望再次交出亮眼的回報。股價年初至今上漲約148%，投資人對這家人工智慧(AI)公司的前景持樂觀態度。其市值達到4480億美元，已進入全球25大最有價值的上市公司行列。然而，精明的投資人關注的是未來，而非僅僅押注過去的贏家。有兩家規模較小的AI公司可能在2026年表現超越Palantir，甚至在明年底前市值超越這家科技巨頭。

Palantir的成長挑戰

Palantir在其規模的公司中表現出罕見的成長速度。在軟體界，有一個被稱為「40法則」的概念，衡量公司的收入成長率與營運利潤率之和是否超過40。Palantir在上季的收入成長率達63%，調整後的營運利潤率為51%，使其40法則得分達到114。儘管盈利能力和成長速度超出分析師預期，市場在其第三季財報公佈後卻選擇拋售股票。這反映出Palantir在2026年面臨的最大挑戰：投資人已經把未來幾年的高成長預期反映在股價上，使其市盈率達到預期收入的近100倍和預期收益的250倍。這樣的估值並不合理，因此Palantir需要交出遠超預期的成績才能推動股價上漲。許多分析師今年上調了Palantir的目標價，但大部分仍維持持有或賣出評級，顯示他們對股價進一步上漲的信心不足。

阿里巴巴的成長潛力

阿里巴巴(BABA)不僅是中國的電子商務巨頭，還是中國最大的雲端基礎設施提供商，並在人工智慧領域取得了顯著進展。管理層表示，其AI服務收入在第三季連續第九季以三位數成長，推動總雲端收入增長34%。阿里巴巴面臨與西方雲端計算巨頭類似的挑戰：AI服務需求超過其新建數據中心的能力。儘管如此，該公司在過去四個季度投入了1200億元人民幣（約170億美元）於AI和雲端基礎設施。零售業務仍是現金牛，可以資助雲端基礎設施的擴張。市場似乎低估了阿里巴巴的成長潛力，其預期市盈率不到24，遠低於其他AI股票，這可能重估其雲端業務的成長和利潤潛力。若投資人給予更高的收益倍數，並且公司在2026年持續成長，阿里巴巴的市值可能輕易超越Palantir。

AMD的競爭優勢

AMD(AMD)常被視為圖形處理單元(GPU)市場的次要角色，因為輝達(NVDA)擁有明顯的市場領導地位。然而，AMD在與輝達的競爭中取得了顯著進展，未來幾年可能加速成長。管理層預期其數據中心收入在未來三到五年內平均增長60%，而AI專用解決方案則預計每年增長80%。整體而言，AMD預計將在2030年達到1兆美元的AI計算市場中至少占據10%的份額。這種成長也應推動AMD的毛利率上升，進而帶來更強勁的盈利增長。AMD的成長將來自於推理處理支出的增加，其硬體在這方面與輝達的GPU及其他競爭對手的定制晶片解決方案競爭良好。管理層表示，其即將推出的Instinct MI450系列將縮小與輝達之間的性能差距，並可能在能效上具有優勢。隨著市值達到3600億美元，AMD需要再度大幅成長才能超越Palantir，但MI450的推出可能成為推動這家晶片製造商超越AI軟體巨頭的催化劑。

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