輝達(NVDA)近期面臨多重挑戰，即使川普總統宣布允許輝達將H200 AI晶片出口至中國，市場反應仍不如預期。12月8日，川普在社交平台Truth Social上表示，美國將允許輝達向中國和其他國家的合格客戶出口H200產品，並強調這樣的安排有助於維持國家安全。然而，這一消息對輝達的股價幾乎沒有帶來正面影響。

H20晶片出口禁令解除效果有限

根據輝達2026財年第三季財報，儘管美國政府在2025年8月授予出口許可，允許公司向部分中國客戶出口H20產品，但僅產生約5000萬美元的營收，相較於第一季因出口禁令造成的45億美元損失，這筆收入顯得微不足道。此外，美國政府預期從授權銷售中獲得15%以上的收入分成，但截至目前尚未有正式法規實施。

中國對H200晶片的限制與競爭

H200晶片是基於舊一代Hopper架構的產品，已被即將於2026年第三季推出的Blackwell晶片所取代。根據輝達執行長黃仁勳的說法，H200對中國市場的吸引力有限。此外，中國華為已經推出了對應Blackwell的產品，儘管功耗較高，但其Ascend 910C晶片在性能上已經超越輝達的H800。

中國公司在東南亞訓練AI模型，規避出口禁令

據金融時報報導，中國的阿里巴巴和字節跳動等公司正在東南亞數據中心訓練其大型語言模型，以規避美國對輝達晶片的出口禁令。此外，中國的GPU黑市也削弱了出口禁令的效果。根據調查報導，走私者形容輝達對此問題的態度是「睜一隻眼閉一隻眼」。

總結來看，H200的出口協議對輝達在中國市場的地位影響有限，真正的改變將取決於是否允許輝達在無限制條件下銷售Blackwell晶片。這樣的決策是否合理仍需進一步探討。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息