發表
我的網誌
巴克萊銀行預測，2026年農業商業的基本面將呈現不均衡的狀況。儘管種子、肥料和蛋白質領域有選擇性的機會，但作物保護和消費者相關部門仍面臨持續壓力。巴克萊的美洲農業團隊在最新報告中指出，政府政策、作物經濟和最終市場需求的不均衡將導致農業價值鏈的條件分歧。該機構維持對農業類股的中立觀點。
種子公司受青睞
在農業投入方面，巴克萊偏好種子公司而非作物保護公司，因為農民需求穩健且財務狀況較強。Corteva(CTVA)仍是首選，而CF Industries(CF)和Mosaic(MOS)也因自由現金流潛力和營運趨勢改善而被評為增持。
FMC評級下調
相較之下，巴克萊將FMC(FMC)的評級從持平調降至減持，並將目標價從13美元下調至16美元，主要因為市場份額持續流失、核心產品線的利潤壓力及未來幾年的成長能見度有限。FMC進入高收益信貸類別後面臨的財務限制，增加了重組投資組合的難度，同時在面對競爭加劇時，捍衛其既有產品。
肥料市場受強力收成支撐
在肥料方面，巴克萊預計2026年氮肥市場將因美國、巴西和阿根廷的強力收成而增強，儘管部分需求可能從2025年底延遲至2026年初。磷酸鹽市場預計將因價格壓力在巴西和歐洲等主要地區持續存在而疲軟，而高昂的硫磺成本可能限制利潤。鉀肥價格面臨長期下行風險，因BHP的Jansen礦和俄羅斯Acron等項目的額外供應可能在線上增加全球產能利用率。
美國農民援助計劃影響
報告還檢視了一項新宣布的120億美元美國農民援助計劃對市場的影響。巴克萊表示，該計劃可能激勵農民在2026/27作物年度轉向種植大豆。大豆通常比玉米需要更少的肥料和作物保護，這對投入供應商造成潛在阻力，但對於Archer Daniels Midland(ADM)和Bunge等穀物加工商來說，則因原材料成本降低而受益。
蛋白質市場挑戰持續
在蛋白質市場，巴克萊預計2026年將類似2025年，北美牛肉市場因牛群重建進展緩慢而持續面臨挑戰。該行不預期牛肉市場的盈利能力能在2027年底或2028年初之前穩定回升。家禽生產商在2025年創紀錄利潤後面臨嚴峻的比較基礎，但應能受惠於穩健需求和消費者從高價牛肉轉向的趨勢。豬肉市場預計將保持平衡，穩定的供需支持盈利能力。
美國生質燃料政策不確定性
在穀物、成分和飲料領域，巴克萊對美國生質燃料政策和可再生識別號碼的不確定性持謹慎態度，這可能在2026年上半年對大豆壓榨利潤造成壓力。美國、墨西哥和巴西的疲弱消費背景也可能限制成分供應商的銷量增長，而飲料公司則在較疲弱的宏觀經濟條件下面臨逐步復甦。「每個領域都有其機會」，巴克萊表示，儘管整體農業商業面臨不均衡的基本面，但公司特定的定位、財務狀況和對有利子領域的曝光將在2026年及以後的表現中發揮重要作用。
