Toll Brothers(TOL)執行長Douglas Yearley在第四季度財報電話會議中表示，儘管銷售環境艱難，公司仍取得強勁業績，交付了11,292棟房屋，平均價格為96萬美元，創造了108億美元的房屋銷售收入。Yearley強調，公司業務組合的平衡轉型，使其更具靈活性，並宣布將在未來幾年內完全退出多戶住宅業務。他表示，Toll Brothers的奢華定位商業模式在不利市場中依然強韌，2025財年公司共回購股票及發放股息約7.5億美元。

2026年展望：保守指引與社區增長

財務長Gregg Ziegler提供2026年第一季度指引，預計交付1,800至1,900棟房屋，平均價格在98.5萬至99.5萬美元之間。全年預期交付10,300至10,700棟房屋，平均價格在97萬至99萬美元之間。Ziegler表示，2026財年社區數量將增長8%至10%，達到480至490個社區。這些預測假設市場條件不變，且每戶激勵措施維持在8萬美元。

財務表現：第四季度與全年數據

Toll Brothers在第四季度交付了3,443棟房屋，創造了34億美元的銷售收入，淨收入為4.467億美元，每股攤薄收益為4.58美元。全年淨收入達13.5億美元，每股攤薄收益為13.49美元。第四季度調整後毛利率為27.1%，銷售及管理費用佔收入的8.3%。公司年末現金流約為11億美元，淨負債資本比率為15.3%。

市場不確定性與風險

管理層指出，住房市場面臨持續的可負擔性壓力和不明朗的短期前景，特別是春季銷售季節和消費者信心。多戶住宅業務出售延遲影響了第四季度的業績，計劃在未來幾年內完全退出。分析師對毛利率壓縮、銷售及管理費用上升、現金流可持續性以及資產出售收益的使用表示擔憂。

總結：專注核心業務與資本回報

Toll Brothers在市場逆境中強調紀律執行，預計2026財年社區數量增長8%至10%，同時完全退出多戶住宅業務。管理層設定保守指引，假設激勵措施不變，市場條件無改善，強調核心房屋建造、運營效率和股東資本回報。公司奢華定位和強勁現金流使其能夠應對持續挑戰，並在未來一年追求選擇性增長。

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