在最新財報中，CoreWeave(CRWV)和Applied Digital(APLD)展示了各自不同的AI基礎設施策略。CoreWeave專注於運行AI工作負載的雲端平台，而Applied Digital則致力於建設和租賃大型數據中心以服務於大型科技公司。

CoreWeave營收大幅增長，Applied Digital仍在燒錢

CoreWeave在第三季報告中，營收達到13.6億美元，較預期高出9.6%，並較前一年同期成長134%。該公司實現了5190萬美元的正營業收入，並將其營收積壓幾乎翻倍至超過550億美元。執行長Michael Intrator表示，公司在第三季創下了營收新高，並強調與Meta和OpenAI的合作關係擴展。相對地，Applied Digital在2026年第一季的營收為6420萬美元，超出預期32%，但仍在營運上虧損2780萬美元。

基礎設施建設者與平台運營者的差異

Applied Digital專注於長期租賃承諾，主要針對需要實體數據中心容量的大型科技公司。該公司在Polaris Forge 1與CoreWeave簽署了一份新的150 MW租約，預計將帶來110億美元的租賃收入。另一方面，CoreWeave透過雲端平台直接向AI實驗室、新創公司和企業銷售運算資源，並與輝達(NVDA)達成63億美元的合作，強化其硬體獲取能力。

未來發展潛力與競爭

CoreWeave的550億美元積壓顯示未來數年的需求已被鎖定，而Applied Digital的租賃結構則依賴租戶裝修和建設時間表。CoreWeave可以透過增加現有基礎設施的運算能力來更快擴展，而Applied Digital則需先建設實體設施。CoreWeave在AI工作負載市場中與AWS、Google Cloud和Microsoft Azure競爭，而Applied Digital則在超大規模租賃承諾中與Equinix和Digital Realty競爭。

估值與風險考量

CoreWeave在營運上實現正收入，成長速度較Applied Digital更快，並持有18.9億美元的現金以擴展基礎設施。Applied Digital的市銷率達50倍，且Beta值為7.1，顯示高波動性。相較之下，CoreWeave的市銷率為22倍，儘管營收規模大21倍。Applied Digital提供數據中心建設的投資機會，而CoreWeave則專注於雲端運營。

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