第三季業績超預期，品牌戰略推動成長

PVH Corp. (PVH) 的執行長 Stefan Larsson 在第三季財報電話會議中表示，公司在報告的營收、營業利潤和每股盈餘（EPS）方面均超過預期，並且在固定匯率下的營收符合指引。總營收達到23億美元，較前一年同期減少不到1%，符合公司預期。Larsson 重申，公司將持續專注於將Calvin Klein和Tommy Hilfiger打造成頂級生活品牌，透過PVH+計畫進行有紀律的執行和系統化的策略。

Calvin Klein 和 Tommy Hilfiger 的成長動能

Larsson 報告指出，Calvin Klein 新推出的女性內衣款式實現雙位數成長，Icon Cotton Stretch 內衣增長20%，牛仔產品表現強勁，全球性的行銷活動是主要驅動力。東京旗艦店和即將在紐約SoHo開幕的旗艦店被視為戰略性零售擴張的一部分。Tommy Hilfiger 則在巴黎的Galeries Lafayette推出最新的店中店概念，反映出公司多年來提升和投資於店中店和門市的計畫。

管理層變動與財務表現

PVH 宣布管理層變動，Patricia Gabriel 上月加入公司擔任首席供應鏈官和全球營運負責人，而財務長 Zac Coughlin 將離開公司，Melissa Stone 將暫代財務長職位。Coughlin 表示，儘管第三季市場波動和全球消費者背景不均，公司仍實現了整體營收計畫和營業利潤率的逐步改善，EPS 表現優於預期。

全年展望與財務預測

Coughlin 提供的展望顯示，公司重申全年固定匯率營收和營業利潤率指引，並將報告的營收和EPS指引縮小至先前範圍的高端。全年EPS預測縮小至10.85至11美元，營業利潤率預期維持在約8.5%。公司預計關稅將對全年EPS造成每股約1.05美元的淨負面影響。第四季營收預計將較前一年同期略有增長或維持低個位數增長，固定匯率下則略有下降。第四季EPS預測在3.20至3.35美元之間。

第三季財務結果詳述

第三季總營收為23億美元，直接面對消費者的營收在固定匯率下下降1%，而批發營收增長1%。第三季毛利率為56.3%，較前一年同期下降210個基點。Coughlin 解釋，Calvin Klein 的營運挑戰仍在改善中，但第三季毛利率因新關稅的時間和組合不利影響而低於計畫。稅前利潤（EBIT）為2.02億美元，營業利潤率為8.8%。每股盈餘為2.83美元，其中包含關稅相關的0.37美元負面影響。庫存較前一年同期增加3%，其中2%為關稅影響。公司完成加速股票回購計畫，年初至今共回購770萬股。

分析師提問與市場情緒

分析師關注地區表現、利潤率壓力和營運進展，管理層則保持自信，強調系統性改善和積極執行。管理層在問答環節中提供詳細的數據分解並重申指引，反映出穩定的信心。與前一季相比，管理層的情緒保持穩定，強調逐步改善和目標投資。

風險與關切

管理層指出，北美的關稅仍將對全年EPS造成每股約1.05美元的淨負面影響。Calvin Klein 全球產品能力建設的暫時性營運挑戰被提及，改善計畫預計在2026年春季完成。歐洲消費者活動低迷和外套的完整價格銷售窗口較短被視為地區性風險。分析師質疑利潤率改善的可持續性和全球宏觀不確定性的影響。

最終結論

PVH Corp. 的管理層強調，PVH+計畫的有紀律執行和品牌創新專注，促使第三季業績達到或超過指引，儘管宏觀經濟不確定性和關稅影響持續。公司重申並縮小全年展望至高端，受到關鍵產品類別的強勁表現、SG&A的持續效率提升和營運改善的支持。戰略性零售擴張和目標行銷投資預計將在2026年帶來動能，而管理層將持續關注外部風險，並致力於Calvin Klein和Tommy Hilfiger的系統性成長。

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