摩根大通近日將提供餐廳銷售點服務的金融科技公司Toast(TOST)的評級從中立上調至增持。該行認為，經過今年大部分時間的表現不佳後，Toast的情勢將會好轉。摩根大通為Toast設定了43美元的目標價，較Toast週三的收盤價35.17美元高出約22%。截至2025年，Toast的股價已下跌了4%。摩根大通分析師黃天信表示，這一年的表現不佳反而提供了一個增持的機會。

Toast具備吸引人的成長與盈利潛力

黃天信指出，Toast具備多項吸引他的特質，包括預期的成長和調整後EBITDA利潤率的結合。他認為，如果Toast能成功拓展總可達市場，例如零售食品飲料、企業和國際市場，並達到吸引人的投資回報率，現有估值將有上升空間。黃天信表示：「我們認為TOST作為真正的軟體驅動支付領導者，將保持頂尖的成長，不受傳統分銷和技術的限制，並透過已驗證的策略和費用紀律來實現2027年預估977百萬美元的EBITDA。」

Toast在餐廳行業中扮演著破壞性角色

黃天信也讚賞Toast的現代化平台和獨特的品牌吸引力，特別是在中小企業市場。「我們喜歡Toast作為餐廳行業中一個破壞性角色，這個行業亟需IT現代化，我們也欣賞它在市場中自然形成的強大品牌，特別是在中小企業市場的影響力。」他表示。

高成長動能支持高目標價

黃天信預測Toast的經常性毛利將成長20%，反映出他認為Toast應能持續保持高贏率並深入市場滲透。他補充說，公司的加速成長勢頭也支持其高目標價。「我們的目標倍數將TOST的價值置於其高成長同業（例如BILL、CHYM、KLAR、RELY）之前，並與PAY（N-rated）相符，我們認為這給予TOST其卓越成長記錄的肯定，認識到它在一個競爭激烈的類別中競爭。」黃天信說。「TOST在2024至2028財年期間是同類公司中成長最快的之一，且盈利能力顯著改善，這正當化了高倍數並支持我們的增持評級。」

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