受到集團作帳與塑化產業利多題材推升，台塑(1301)近期股價走揚，12月2日收盤上漲3.7%，來到43.45元。法人指出，中國2026年擬推反內捲政策，將淘汰三成煉油落後產能，有助供需改善，加上烏俄戰爭趨緩後重建政策預期將帶動PVC需求，評價面具備修復空間，2026年營運可望重啟成長動能。

根據法人報告，台塑(1301)今(2025)年第4季預估稅後EPS將由虧轉盈至0.03元，而到2026年，PVC價格和利差可望回升，進一步改善營運結構。法人也預估台塑2026年底淨值將達46.45元，支持評價合理區間的重估。

台塑(1301)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

台塑(1301)為亞洲PVC龍頭，主營聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯等基礎石化產品。雖然2025年以來營收表現轉弱，10月單月營收為134億1千萬元，年減14.8%，已連續數個月年增陷入雙位數負成長。不過，法人指出明年起在中國產能收縮、成本下降及地緣衝突趨緩等因素推動下，產業供需有望反轉，改善營收動能，重回正成長軌道。

籌碼與法人觀察

近期台塑(1301)籌碼面轉趨積極，主力近5日買超比重16.6%，明顯高於過去20日的9.2%。12月2日由主力大幅買超9,813張，挹注股價收在波段新高43.45元，法人動向亦同步轉多；當日外資、自營商合計買超逾1.3萬張，顯示法人資金回流台塑集團股。惟官股近幾日轉為調節，顯示政府資金對價格位階持觀望態度。

總結

台塑(1301)短線受惠於集團作帳與產業政策題材，加上籌碼面轉強，推升股價上攻。惟營收尚未擺脫年減陰影，後續仍需觀察中國反內捲政策實施成效與PVC價格反彈力道，是否能實質挹注基本面改善，為中長線評價修復提供支撐。投資人可持續關注法人對2026年營運轉機的進一步估值調整及產業景氣拐點訊號。

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