美時(1795)最新公布第三季財報，受高毛利血癌藥Lenalidomide部分銷售遞延至本季出貨影響，單季毛利率降至57.3%，較前一季下滑1.5個百分點。營運本業毛利率出現壓力，但仍維持在五成以上水準。由於Lenalidomide屬高毛利產品，出貨時間點的調整，直接反映在本季毛利率表現，成為投資人觀察美時獲利結構變化的重要因素。

業外收入挹注，每股純益5.53元

在本業毛利率略降之際，美時第三季業外收入達6.3億元，主要來源為金融資產評價利益與外幣兌換利益，對整體獲利有明顯貢獻。受惠於這筆業外挹注，美時單季每股純益(EPS)達5.53元，顯示除本業藥品銷售外，財務操作與匯兌表現也是本季獲利的關鍵構成。對熟悉美時財報結構的投資人而言，本業與業外的比重變化，將是評估獲利品質的重要參考。

併購Alvogen US，強化美國市場布局

在公司策略面，美時日前宣布併購美國艾威集團旗下Alvogen US，此交易核心目標在於強化美國市場布局，打造研發、製造、行銷一體化的全球基地。過去美時主要以自行研發、生產，並透過合作夥伴進行部分區域銷售的方式參與美國市場；完成收購Alvogen US後，美時將可直接掌握全美最大藥品市場通路，並建立美國本土營運據點，對未來營運規模與市場滲透度具有實質影響。

市場操作與後續觀察重點

在權證市場上，相關資料指出，若看好美時後續表現，可關注價內外10%以內、可操作天期逾120天的美時權證商品。不過，權證屬高槓桿商品，投資風險較高，相關資訊僅供參考，並不構成任何邀約或建議。後續投資人可持續追蹤美時Lenalidomide出貨節奏對毛利率的影響、Alvogen US併購整合進度，以及業外金融資產與匯兌項目的波動情況，作為評估美時營運與財報表現的重要觀察指標。

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