台達電(2308)最新獲摩根士丹利證券（大摩）再度強調看好，報告指出，今年台達電資料中心相關營收占總營收預估逾40%，2026年比重可望提升至至少50%。在營運數據部分，大摩預估台達電11月營收將月減5%、但年增達49%，前11個月營收有機會較去年同期成長32%，並維持「優於大盤」評級與1,288元目標價，同時表示目前獲利預估與目標價仍有上調空間。

資料中心成長動能與營收結構變化

大摩在報告中指出，台達電今年資料中心相關業務占整體營收比重預估超過40%，並預期到2026年資料中心營收占比至少可達50%。在整體營收表現上，台達電已連續四個月創歷史新高，大摩進一步推估，11月營收雖可能出現約5%的月減，但與去年同期相比仍有49%的成長，累計前11個月營收則有望較去年同期成長32%。大摩並未調整今年台達電獲利預估與目標價，但在報告中明確提到，後續仍存在上調空間。

能源基礎設施與資料中心解決方案布局

在業務布局面，大摩點出能源基礎設施一直是台達電的發展重點，且將是長期成長動能來源，涵蓋固態變壓器(SST)、燃料電池、模組化電力解決方案與電池儲能系統（BESS）等。台達電於11月24日中國數據中心標準大會（CDCC）上，宣布與美團及秦淮數據在中國大陸合作，推出首項用於資料中心的SST專案，該SST轉換效率達98.5%，輸出功率最高1兆瓦，僅需約一平方公尺空間，較傳統方案可節省超過50%的空間。

海外子公司合作與建置成本效益

在海外布局方面，台達電泰國子公司（持股64%）於11月19日宣布，將與西門子智慧基礎設施合作，推出預製模組化電力解決方案，鎖定資料中心應用。大摩報告引述，該方案可望使資料中心建置時間縮短最多達50%，資本支出降低最多達20%，並減少碳排放最多達27%。大摩將此視為台達電在資料中心電力與能源解決方案上，強化國際合作與產品組合的具體案例。

獲利預估與同業評價比較

在財務預估部分，大摩估計台達電每股稅後純益（EPS）將由2024年的13.56元，高速成長至今年的23.73元，並在2026年進一步提升至35.03元。以大摩對台達電2026年獲利預估計算，對應本益比約26.6倍，低於資料中心相關同業Vertiv約32.6倍，以及Bloom Energy約40.2倍。大摩並在報告中表示，在大中華科技硬體股中，台達電仍是其首選個股，並維持對台達電「優於大盤」評級與1,288元目標價。

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