南亞科(2408)被法人點名為本波記憶體「長多循環」的台廠受惠股之一。隨著AI伺服器與一般伺服器需求強勁，法人預期DRAM與NAND Flash供不應求情況，將使報價上升循環從現在一路延續至2026年下半年甚至年底。相較過去僅靠補庫存或製程轉換的短期漲價，這次由終端需求驅動的長多格局，被視為對南亞科營運能見度的關鍵利多背景。

AI伺服器需求推升DRAM長多循環

本次記憶體景氣上行，與2012年智慧型手機起飛、2016年雲端大廠資本支出大增時期相似，均是由終端應用實際拉貨帶動。法人指出，雲端服務供應商對AI Server的訂單高於原先預期，排擠了其他應用的DRAM供給，加上HBM高頻寬記憶體持續供不應求，位元產出消耗量大，使一般DRAM可用產能被進一步壓縮。在原廠擴產幅度有限、多以製程升級為主的前提下，整體供需結構緊俏，有利南亞科所處的DRAM產業報價維持在相對強勢區間。

記憶體報價循環時間明顯拉長

過往記憶體產業若僅依靠供給端調整或短期補庫存，漲價週期通常只有2至3季，對南亞科這類DRAM廠的獲利貢獻相對短暫。此次法人預估，因AI伺服器與一般伺服器的需求具結構性成長特徵，報價上升週期可望一路延續至2026年下半年，部分預估甚至看到2026年底。對南亞科而言，這代表未來數年在產品報價與產能利用率上，具備較長時間的景氣支撐，與以往記憶體短循環有明顯差異。

NAND與eSSD需求同步強勁帶動產業鏈

雖然南亞科主力在DRAM，但本次產業景氣回升並非單一產品線現象。法人與研調機構資料顯示，AI應用已從運算延伸至儲存端，企業級SSD（eSSD）需求爆發，預估未來五年eSSD出貨年複合成長率將達30%。在CSP大廠大幅上修儲存需求、供應有限的情況下，大容量QLC與TLC SSD報價持續上調，帶動整體記憶體產業榮景延續。對南亞科而言，這樣的環境有助於維持產業鏈資本支出與技術升級動能，強化中長期市場需求基礎。

後續觀察南亞科營運與產業供需節奏

在法人點名南亞科為受惠台廠之一後，後續觀察重點將集中在DRAM報價實際走勢、原廠產能調整節奏，以及AI伺服器與一般伺服器訂單變化。若HBM持續維持高度位元消耗、原廠仍維持嚴謹擴產紀律，將是支撐本波長多循環的關鍵條件。投資人亦可持續留意未來相關法說會與產業研調機構對2026年前後需求預估變化，以評估南亞科在這一輪記憶體景氣循環中的實際受惠程度。

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