南亞科(2408)被法人點名為本波記憶體「長多循環」的主要受惠台廠之一。隨著AI伺服器與一般伺服器需求同步強勁，法人預期DRAM與NAND Flash供不應求情況將較原先預估延長，報價上升循環可望一路延續至2026年下半年。相較過去僅靠補庫存或製程轉換帶動的短期漲價，本次由終端需求驅動的結構性成長，被視為對南亞科營運能見度的重要支撐背景。

AI伺服器需求推升DRAM報價週期延長

法人指出，本輪記憶體景氣與過往最大不同，在於需求端結構改變。雲端服務供應商對AI Server的訂單高於原先預期，排擠其他應用的DRAM供給，使整體供需緊俏時間拉長。南亞科身為台灣主要DRAM供應商之一，在此環境下，將面對報價循環有機會延續至2026年底的產業格局，與2012年智慧型手機起飛、2016年雲端資本支出大增時期的長多走勢相似。

HBM位元消耗與產能配置成關鍵變數

本波循環的第二個關鍵在於HBM高頻寬記憶體持續供不應求，且HBM對位元產出的消耗量大，壓縮一般DRAM可用產能。雖然南亞科目前在HBM領域的具體布局細節未在本次資料中揭露，但在原廠普遍將資源優先配置至HBM與先進製程的前提下，一般DRAM供給成長受到限制，對南亞科等標準型DRAM供應商的報價環境形成支撐。加上記憶體原廠多以製程升級為主、並未大幅擴充晶圓投片，整體產能紀律也有利供需維持緊平衡。

NAND與eSSD需求擴散，完整帶動記憶體產業鏈

雖然南亞科主力產品聚焦DRAM，但本次法人報告同時強調，AI應用正從運算端延伸至儲存端，帶動企業級SSD需求爆發。研調機構預估，未來五年eSSD出貨年複合成長率將達30%，在CSP大廠上修儲存需求、供給有限的情況下，大容量QLC與TLC SSD報價有望持續調整向上。這一波涵蓋DRAM與NAND的廣泛需求成長，使記憶體產業榮景有機會成為未來兩年的市場主軸，南亞科也被法人與群聯(8299)、力成(6239)並列為台廠供應鏈中受惠標的之一。

後續觀察重點與產業循環時間軸

依法人最新看法，本輪記憶體多頭格局的時間軸已從原先預期，向後延伸至2026年下半年甚至年底，對南亞科而言，後續關鍵將落在AI伺服器需求持續度、CSP資本支出節奏，以及原廠是否維持嚴謹擴產紀律等指標。隨著AI帶動記憶體與儲存架構多樣化，市場也關注後續是否出現新增產能加速或終端需求調整的變化，作為評估南亞科所處產業循環階段的重要參考。

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