甲骨文(Oracle Corporation, ORCL)在AI市場的潛力被低估。德意志銀行於11月26日重申其對甲骨文的買入評級，並給予375美元的目標價。該銀行認為，市場尚未完全認識到甲骨文在OpenAI方面的潛力。近期，甲骨文的股價因對AI產能承諾和資本支出計畫的疑慮而受到影響，特別是與OpenAI相關的部分。因此，德意志銀行進行了更深入的分析，評估甲骨文的潛在估值。

財務預測顯示甲骨文股價低估

德意志銀行預測，甲骨文的每股盈餘(EPS)將減少4美元至17美元，自由現金流(FCF)將減少100億美元至310億美元，這與公司指引相比有所下降。分析指出，甲骨文在OpenAI業務上的貢獻在當前約200美元的股價下幾乎未被計入。此外，分析師也提到甲骨文的長期租賃義務，無論AI客戶的需求如何，這些租賃義務仍需履行。不過，該銀行表示，這些租賃具有相當的彈性和可替代性。

租賃成本或影響甲骨文財務數據

分析師指出，若將甲骨文的財務負擔假設為因放棄OpenAI業務而產生的租賃費用的50%，這將進一步導致EPS下降至約15美元，自由現金流降至約260億美元。這一假設基於最低可計入的折扣率。甲骨文作為資料庫管理和雲端服務供應商，雖然我們認可其投資潛力，但認為某些AI股票可能提供更大的上行潛力且風險較低。

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