獲利概況與今年獲利展望

十銓(4967)昨(28)日線上法說會指出，在AI帶動記憶體缺貨下，第3季不論收入、毛利率與淨利率都有明顯成長，單季稅後淨利達2億元，優於上半年總和。累計前三季稅後淨利2.95億元，雖受上半年影響年減47.5%，每股純益(EPS)為3.47元，但公司評估，今年整體獲利水準不輸去年，並將在本季維持相對較高的記憶體庫存水位，以因應市況變化。

AI帶動結構性缺貨與價格走勢

針對市場關注的記憶體缺貨何時緩解，十銓總座陳慶文在法說會中明確表示，本輪由雲端服務供應商(CSP) AI需求推升的記憶體缺貨屬於結構性問題，非短期可解決。他直言，2026年「絕對不可能」緩解，真正的缺貨時間點將落在2026年上半年，屆時在沒有新產能開出且AI需求延續下，看不到價格下跌理由，上半年預期仍會漲價，下半年則維持高檔水準。

產品結構與DDR5比重變化

在產品組合方面，十銓目前記憶體產品以DRAM為主，占整體比重約65%，NAND Flash約34%。其中，受惠DDR5單價較高，DDR5在DRAM營收中的占比已拉升至約84%，庫存結構中DDR5約占七成，DDR4約28%。公司並提到，隨著AI伺服器與DDR5換機潮在2027至2028年間發酵，未來記憶體在PC整機BOM成本中的占比，將由目前約15-20%提升至25-30%。

供應來源與市場需求觀察

在上游供應鏈方面，十銓記憶體採購來源以韓系供應商為主，占比約70%；其次為美光約20%，並與台灣供應商維持合作關係，長期合作夥伴包括南亞科。法人關心終端產品售價是否能完全反映記憶體成本上升，避免壓縮毛利率，對此陳慶文表示，目前觀察並無價格承受度問題，市場主要議題仍在於供給不足與缺貨狀況，而非終端價格壓力。

後續關鍵時間點與追蹤重點

展望後市，十銓管理層點出幾個關鍵時間軸：2026年上半年為記憶體真正吃緊的時點，2027至2028年則有AI伺服器與DDR5換機潮延續需求。對於關注十銓的投資人而言，後續可持續留意記憶體供需變化、DDR5滲透率、以及公司在高價位產品與庫存策略上的調整，並配合法說會與財報更新，追蹤獲利結構隨市況變化的實際結果。

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