博通(Broadcom, AVGO)的股價在今年以來已飆升超過66%，逼近2兆美元市值大關。然而，隨著股價的迅猛上漲，新的挑戰也隨之而來。高盛分析師James Schneider最近上調了博通的目標價，並重申其買入評級。他將博通視為AI熱潮中最重要的「軍火商」之一，但同時也指出，第四季的預期依然極高。投資人期望博通交出亮眼的成績單，並提供強勁的2026財年指引，特別是在AI銷售額預計超過110億美元的情況下。Schneider的報告強調，即使博通在AI硬體競賽中佔據優勢，當股價已經大幅上漲時，即使是優異的業績也可能讓市場失望。

博通的AI引擎成長潛力

Schneider將博通的目標價從380美元上調至435美元，增幅達14.5%。他在報告中指出，投資人最關注的三個領域包括公司對2026年AI收入的指引、來自Google和OpenAI的銷售貢獻，以及在其客製化XPU業務快速增長的同時，能否維持高額利潤率。此外，Schneider提到，由於同行業績強勁，尤其是Google最新的Gemini 3發佈依賴於博通設計的TPU，市場對博通的期望依然很高。值得注意的是，博通股票目前的交易價格是未來銷售額的28倍和未來現金流的55倍。儘管如此，高盛認為博通不僅僅是AI炒作的受益者，更是為其他公司提供硬體基礎設施的少數幾家企業之一。

博通的第四季高標準設置

博通即將進入第四季，市場預期其將再次交出穩健的業績，尤其是在快速增長的AI晶片業務的帶動下。市場普遍預期其每股收益約為1.87美元，銷售額在170億至174億美元之間。博通自己的指引為174億美元，接近預期範圍的上限。博通的AI晶片業務被視為最重要的成長動力，預計第四季將達到62億美元，同比增長66%，佔總銷售額的三分之一以上。此外，基礎設施軟體業務以VMware為首，預計將貢獻67億美元，增長率達到15%。再加上創紀錄的1100億美元訂單積壓，以及新揭示的「第四大AI客戶」下單超過100億美元，投資人預期這種強勁表現將延續到明年。

Google與OpenAI：博通的XPU/TPU優勢

博通的AI故事在於其如何默默地構建了企業的工程骨幹，實質上定義了AI競賽。Google和OpenAI是其核心合作夥伴，博通是這兩家大型公司的首選ASIC設計夥伴，負責開發稱為XPU的客製化AI加速器。這些強大的新晶片現在占公司AI驅動銷售的65%。Google在這次擴展中扮演了重要角色，推出新的Tensor Processing Units (TPU)以支持新的Gemini模型，博通是這些晶片設計和生產的矽合作夥伴。根據路透社的報導，Meta Platforms可能會在2026至2027年採用Google的TPU設計，這為博通作為領先的TPU承包商增添了新的推動力。OpenAI則是第二個催化劑。該公司據報導正與博通合作開發高性能的客製化加速器，預計從2026財年開始成為重要的貢獻者。然而，投資人仍未充分認識到博通的未來有多大程度依賴於Google和OpenAI加速客製化矽晶片的進展。如果這兩家公司比預期更快地推進，博通可能會在AI市場上從輝達(NVDA)手中奪取更多份額。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息