在美國市政債券市場中，有一個投資角落吸引了投資人的注意：與假日購物相關的銷售稅收入債券。這些債券的收益率通常較其他市政債券為高，並用於資助重要的基礎設施。Nuveen的市政債券主管Daniel Close指出，儘管關稅驅動的價格上漲可能影響消費者行為，但銷售稅債券擁有強大的安全保障和儲備，能在經濟周期中保持韌性。

銷售稅債券的收益與風險

銷售稅債券通常具有較高的信用評級。例如，紐約州的銷售稅債券與該州的一般責任債券相比，從短期到長期可提供約0.12至0.35個百分點的額外收益。這些債券因其長期的稅收歷史而備受青睞。Nuveen的基金持有多種銷售稅債券，如紐約宿舍管理局的州銷售稅債券，該債券被標普評為AA+。

市場份額與未來預期

銷售稅和消費稅債券約占市政債券市場的6.4%。美國45個州收取銷售稅，其中38個州還有地方稅。銷售稅是州政府繼個人所得稅後的第二大收入來源。Nuveen預測，銷售稅收入在2025年將增長3.4%，較2024年的4.6%有所下降。儘管第四季度經濟可能略顯疲軟，但由於這些債券的結構和過度擔保，預計不會導致信用評級下調。

投資人需注意的風險因素

儘管銷售稅債券的資產對經濟較為敏感，但並非必然風險更高。投資人應該確保有足夠的擔保來保障支付能力。Daniel Close建議，投資人需仔細研究債券的運營歷史，特別是在面對如COVID-19和全球金融危機等困難時期的表現。此外，債務服務覆蓋率和銷售稅基礎的廣泛性也是關鍵考量因素。某些地區可能不對食品或服裝徵稅，這可能影響稅收來源的穩定性，因此選擇稅基廣泛的債券更為理想。

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