儘管近期在杜拜航展中發生印度製光輝戰機墜毀事件，但投資人對印度的國防計畫仍抱持樂觀態度。印度計畫在2029年前將軍事生產翻倍至3兆盧比（約330億美元），並將國防出口提升至5000億盧比。麥格理研究在11月20日的報告中指出，由於印度與鄰國的地緣政治關係以及現代化武裝力量的意圖，印度的國防預算一直維持在高位。根據斯德哥爾摩國際和平研究所的數據，印度是全球第五大軍事支出國，2024年國防開支達861億美元。

印度國防出口主力企業

2025財年，印度民營企業占該國國防出口的64%。印度向包括美國、法國和亞美尼亞在內的超過80個國家提供設備。麥格理研究推薦印度工程巨頭拉森特博洛(Larsen & Toubro, L&T)和國營的巴拉特電子(Bharat Electronics)為首選。該機構對L&T持增持評級，目標價為4350盧比，較週一收盤價高出約8.3%。L&T的總營收中只有3%來自國防，但它是印度最受信任的民營企業之一，負責執行國防項目。該公司與印度國防部的研發部門及武裝部隊合作，開發和製造國防產品、系統和平台。10月，該公司與美國總部的通用原子航空系統公司簽署協議，為印度武裝部隊製造中高空長航時無人機。麥格理對國營的巴拉特電子也持增持評級，該公司是印度最大的國防電子製造商，目標價為480盧比，較週一收盤價高出16.8%。

全球防務支出趨勢轉變

麥格理指出，全球防務支出正從2022-25年間因戰爭驅動的短期激增轉向2030年前的長期再武裝階段，這是由於全球多極化緊張局勢持續。儘管西方國防生態系統擁有尖端技術，但在造船、彈藥和電子產品方面面臨供應限制，使得亞洲的製造深度和成本效益的擴展性變得不可或缺。

威脅升高，支出增加

4月，伊斯蘭激進分子在印度控制的克什米爾地區發動恐怖襲擊，導致26名平民喪生。新德里以空襲巴基斯坦作為回應，引發了為期四天的衝突，這加劇了兩國間長期敵對的擔憂。5月10日停火後，印度總理莫迪表示，印度將對未來的襲擊作出強硬回應，並稱這次針對巴基斯坦的行動證明了國產武器的可靠性。莫迪強調，「如果印度遭受恐怖襲擊，將會給予適當的回應」，並補充說印度「不會區分支持恐怖主義的政府和恐怖主義的主謀」。他還指出，「在這次行動中，我們的印度製造武器的可信度也得到了證明」，並表示「印度製造的國防設備時代已經到來」。2026財年，新德里設定了約6.8兆盧比的國防預算，以增強其軍事能力，同時減少對外國供應商的依賴。根據印度政府的公告，2025財年，印度生產了1.54兆盧比的國防產品，其中國產產量創下約1.27兆盧比的紀錄。國營企業占總生產的77%，而民營企業的貢獻從前一財年的21%增長到23%。

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