聯準會（Fed）在面對通膨與失業率雙重挑戰時，政策選擇變得更加困難。提高利率能降低通膨，但可能導致失業增加；相反，降息則能減少失業，但可能推高通膨。這種動態在2025年使聯準會陷入困境。2024年底，聯準會將利率下調1%，但主席鮑爾（Jerome Powell）因擔心通膨升溫而暫停進一步降息，儘管新關稅措施已推高物價。此舉使得勞動市場持續疲弱，失業率達到4.4%，創下2021年以來新高，且10月有153,074人被裁員，較前一年同期增長175%。因此，聯準會在9月和11月將聯邦基金利率分別下調四分之一個百分點以提振就業市場。至於12月是否再次降息，目前仍不明朗。通膨率已從4月的2.3%回升至3%，在經濟成長數據強勁的情況下，聯準會可能選擇觀望，看看先前的降息是否有效。然而，聯準會成員Christopher Waller最近的言論顯示，12月10日的降息仍有可能。

Waller支持12月降息

聯準會的下一次利率決策將於12月10日公佈。上週之前，根據期貨市場的CME FedWatch工具顯示，降息的機率為42%。然而，受到上週輝達(NVDA)財報後股市大幅回跌以及紐約聯準銀行總裁John Williams的鴿派言論影響，這一機率大幅上升至71%。Williams表示，「我仍然認為在短期內有進一步調整聯邦基金利率目標區間的空間，以使政策立場更接近中性區間。」隨著Waller的言論，週一這一機率進一步攀升至84%。

Waller的背景與觀點

Waller是由川普總統於2020年任命的聯準會理事，被普遍認為是明年鮑爾任期屆滿後接任主席的熱門人選之一。在接受福斯商業台採訪時，Waller表示，他認為經濟面臨的更大風險是失業率上升。雖然政府關門限制了近期的就業數據，但Waller指出，來自替代數據來源的證據顯示，「情況並未有實質改變」，因此支持進一步降息是合理的。「我不認為未來通膨會成為大問題，」Waller說道。「我支持在下次會議上降息。」

聯準會內部的不同意見

Waller在12月會議中擁有投票權，但他的意見只是12票中的一票。並非所有人都認同通膨會回落或降息是明智之舉。波士頓聯準銀行的Susan Collins表示，她仍未決定，但認為目前的利率適度具有抑制作用，聯準會正努力在雙重任務間取得平衡。

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