資深市場策略師Ed Yardeni對於股市的長期展望保持樂觀，儘管市場近期出現回跌，他仍堅持牛市的基調。Yardeni指出，S&P 500指數在10月底曾接近6,890點，這與他設定的2025年底7,000點目標相當接近。他預測到2026年底，該指數將達到7,700點，這一預測基於企業盈利創紀錄、市場參與度擴大以及經濟持續增長。

Ed Yardeni的市場影響力

Ed Yardeni是華爾街著名的市場策略師，目前擔任Yardeni Research總裁，該公司是一家獨立的經濟與投資策略研究機構。在創立自己的公司之前，他曾擔任EF Hutton、Prudential及德意志銀行的首席經濟學家或首席投資策略師。Yardeni因創造「債券自警團」一詞而聞名，這一術語用來形容因政府過度支出而提高債券收益率的投資人。此外，他也推廣了「聯準會模型」，這是一個簡單但具影響力的框架，用於比較收益率與國庫券收益率來判斷股票的價值。

Yardeni對長期牛市的信心

Yardeni的觀點從日常波動中抽離，著眼於更廣泛的市場機制。他認為，人工智慧的熱潮並未崩潰，而是降溫至可持續的速度。S&P 500指數年初至今仍上漲超過12%，與其10年平均表現相符。同樣，市值加權的股票市場指數也高於其200日移動平均線7.2%，顯示大型股仍具動能。此外，納斯達克指數上漲超過15%，與其十年來的模式完美契合。對於Yardeni來說，他支持2026年S&P 500達到7,700點的真正原因在於企業盈利。企業利潤已連續三個季度超出預期兩倍，預期未來盈利將達到309.28美元（2026年預估值），「Impressive 493」(S&P，排除Mag 7)也創下新盈利紀錄。

GPU折舊成為市場不確定因素

Yardeni指出，市場的不安還源於投資人對大型雲端服務商的GPU會計處理不信任。他認為投資人突然意識到，這些晶片的實際使用壽命不明。此外，當硬體每年快速更新時，產業界普遍採用的四至六年折舊計畫是否仍合理，這也是Mag-7的預期本益比從31.0降至28.1的原因之一，Yardeni認為這些倍數可能會進一步下降，因為投資人尋求更清晰的資訊。有趣的是，「大空頭」Michael Burry也強調了這一點，警告輝達(NVDA)的GPU折舊計畫延長，可能掩蓋了晶片的真實經濟壽命。

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